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劉方生:金融創新本土化難度遠高于想象

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

“現實中遇到的困難比原來想象的要大得多。我們遇到的第一個難題是無法進入以國資金融機構為主的金融創新的‘圈子’,這使我們無法在同一起跑線上與國資金融機構競爭。第二個難題是中國人才政策和創業政策仍然不支持民營企業。”上海嘉裕投資管理有限公司董事長劉方生如是描繪回國創業的艱辛。

東方早報:你們回國建立財富管理機構的創業過程經歷了哪些過程?

劉方生:30年改革開放,中國積累了巨額財富,財富管理迅速成為市場和社會的剛性需求,但中國財富管理處于啟動期,百業待興。在中國基本法律制度初步到位的環境中,配套制度尚不完善,商業智慧尚不普及。

創業過程中我們做了三件事:第一,我們從一開始向中央和國務院建言獻策,到今年參與中國基金法的修改,參與和推動我們國家制度建設和進步;第二,我們向中國的券商、銀行、信托公司、期貨公司、保險公司、政府部門宣傳先進商業模式;最后是設計、推介和運用我們的產品。整個創業過程非常艱苦,但也很有成就感。

東方早報:應該怎樣看待財富管理和對沖基金?

劉方生:國際資本市場上先進的財富管理機構都是高科技、先進的知識產權和高端服務基礎上的金融機構,擁有先進金融智慧,形成國家永續發展不可缺少的機構投資者和金融機構群體:從“財富增值保值”到“融資及成本管理”,是發達經濟的核心支柱產業。因此,建設財富管理業本質上就是建設上海國際金融中心。

由于中國財富管理業作為行業的缺失,加劇了產業結構落后、產能過剩的問題,造成了諸如中小企業融資難、房地產過度投資狀況、市場的閑置資金得不到利用等困難局面,甚至出現了炒綠豆、炒大蒜等現象。國家現在的政策比較支持私募股權,在商業實踐上門檻非常低,這導致了魚目混珠,市場非常混亂,使得一些未上市的公司估值就偏高,而盈利很好的上市商業銀行現在的只有六七倍的便宜估值,卻沒有人問津。

在財富管理服務中,對沖基金是一個越來越重要的資產配置,從國際經驗來看,對沖基金是對沖風險、追求絕對收益的投資策略,成熟的對沖投資策略能夠產生非常穩健的收益,是機構投資者,特別是社保、企業年金等重點投資的資產配置,在國際市場上個人投資者幾乎沒有機會參與。

東方早報:在創業過程中你遇到了哪些困難?

劉方生:我下決心回來做這個事情,我不是不知道這個事情可能會遇上很多困難,只是現實中遇到的困難比原來想象的要大得多。我們遇到的第一個難題是無法進入以國資金融機構為主的金融創新的“圈子”,這使我們無法在同一起跑線上與國資金融機構競爭。第二個難題是中國人才政策和創業政策仍然不支持民營企業。

東方早報:你是否可以具體說說你所遇到的困難?

劉方生:到目前為止,我們一直在做本土化努力,本土化的難度遠遠的高于我們的想象。在創業過程中我們體驗到,一些國家制度、中央的戰略方針都是正確的,但實踐上就是無法進入或推動,頗有國家戰略方針與現行制度或政府實踐相抵觸的局面。比方說,本來國家非常需要我們這樣的團隊進行金融創業和各種金融創新,走在市場的第一線,推動金融產業結構調整和升級,進而加速中國經濟發展方式轉變,但是制度上卻偏偏把我排除在外。再比如說,中國目前個人投資者直接投資股票、通過信托計劃、公募基金一對多業務、券商集合理財投資資本市場都享受避稅政策,另一方面,作為財富管理業重要落地技術的有限合伙型基金,卻保持著對自然人投資收益征稅20%的安排,某種程度上阻止了個人投資者利用有限合伙型基金間接參與資本市場的未來市場發展趨勢,這無疑推遲了中國資本市場提高機構投資者比例、改善投資者構成的緊迫需要,直接影響著中國發展方式轉變的進展。

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