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大宗商品金融屬性加強價格將高位震蕩

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

以糧食和原油為代表的大宗商品價格波動主要受其商品屬性和金融屬性影響。未來較長時期,國際農產品()等大宗商品價格將呈高位震蕩,為我國通脹的長期化提供了土壤,同時也為通脹向國內輸入埋下了隱患。對此,我們必須提早防范,積極應對,為經濟增長化解風險

影響糧食、原油等大宗商品價格波動的主要因素

1、以糧食和原油為代表的大宗商品價格波動主要受兩種因素影響。

首先是商品屬性,即供需狀況決定毛利潤空間從而影響商品價格。其中需求主要受全球經濟基本面的影響,但氣候、地緣政治的影響可以在短期造成供給端的激烈動蕩。

其次是金融屬性,一是全球的流動性規模的影響,二是由風險偏好情緒所驅動的資金在大類資產間的流動。商品和金融這兩大屬性背后的核心驅動力均是全球經濟的基本面情況。

2、商品屬性特征:供給不足導致大宗商品價格上漲,需求不足導致大宗商品價格下跌

全球經濟基本面對兩大因素的影響方向有所不同,從而對大宗商品價格的變化產生不同效用的影響。從商品屬性渠道來看,供求關系起了主要的作用。

(1)大宗商品的供給不足,會導致價格的上漲。決定大宗商品供給的主要因素包括氣候變化和地緣政治。氣候變化主要影響糧食等高度依賴自然環境因素的大宗商品的供給。而地緣政治則主要影響原油等資源高度集中在某些政治局勢敏感地區的大宗商品的供給。

(2)大宗商品的需求不足,會導致價格的下跌。需求的變化主要受到經濟基本面的影響。以原油為代表的大宗商品,其需求價格彈性較大,當經濟條件惡化時,需求往往會出現較大幅度的下滑。但作為工業的主要上游產品,其價格波動受到基本工業運行的約束,當價格下跌到一度幅度后,需求價格曲線將逐漸變得缺乏彈性。

以糧食為代表的大宗商品,需求價格彈性較小,大部分情況下為剛性需求。由于糧食生產主要用于滿足人類生存需要,因此即使在經濟條件惡化的情況下,也不會大量減少糧食消費需求。糧食的需求價格彈性較小,這使得糧食供求以外的其他因素將會對糧食價格帶來很大的影響。

3、金融屬性特征:經濟低迷下的流動性釋放推高大宗商品價格,資本市場伺機而動加劇價格波動

全球經濟持續低迷,基本面難以好轉,這迫使以美國為首的各國政府不得不在貨幣政策上尋求解決途徑。根據貨幣數量方程式:M*V=P*Y(M為流通中的貨幣平均量,V為貨幣流通速度,P為價格水平,Y為總產出),在貨幣流通速度較為穩定的前提下,貨幣供應量的增加將會提高價格水平和增加總產出。當總產出增加效果不顯著時,將會帶來價格水平的較大幅度上升。因此,流動性的釋放會導致大宗商品價格在內的整體價格水平的上升。

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