對周期股不宜期望過高

對于市場預期的風格轉換，私募之間的分歧較大。星石投資表示，8月pmi數據顯示，中小企業復蘇強度較弱，經濟轉型升級壓力較大，進一步凸顯“調結構”的重要性和緊迫性。宏觀經濟企穩復蘇，經濟失速風險顯著降低，周期股有較強烈的估值修復需求。

從大部分私募觀點來看，由于流動性不佳，仍缺乏全面上漲機會。從容投資首席策略分析師鄭瑩認為，宏觀經濟穩健能為股市起到良好的托底作用。但在沒有增量資金入場的情況下，a股全面上漲的條件并不具備。特別是對于大盤藍籌來說，盤子大，消耗資金多，經濟數據向好只是持續上漲的必要條件，充分條件還在于增量資金。

有私募指出，周期股會有一些交易性機會。圓融方德高級研究員尹國紅認為，此輪加大投資的重點在于信息消費和一些局部刺激上，不再是全面開花式的投資，相應地對周期類行業的刺激效果有限。同時，周期類行業本身去庫存仍需要時間，這類公司業績不會有太大改善。加之周期行業股價仍處于下降趨勢中，因此對周期股期望值不宜太高，僅有一些交易性機會。

深圳國誠投資總監黃道林指出，新一輪投資肯定不是過去那種唯gdp式投資，按新政府的去杠桿邏輯，盤活存量講究投資效率是核心。因此，不要指望周期行業全面復蘇，這輪投資的機會是結構性的。

針對市場會否發生風格轉換的問題，有私募認為條件仍不成熟。昭時投資執行合伙人李云峰判斷，市場根本性好轉是個綜合問題，在目前階段不僅僅是通過貨幣政策或財政政策就可以決定的，不但需要減少政府對市場的直接干預，還需要司法、社保等體制同步改革，逐步恢復社會的投資和消費信心，才會有根本性轉變。