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金融投資理財周論壇:黃金白銀盛宴是否終結?

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

隨著中國經濟的發展,造就了大量中青年富裕人士。近年來,理財觀念的更新,全球金融服務的互相滲透,讓中國也刮起了一股理財熱浪,如何讓資產保值增值成為每個普通老百姓關心的話題。在這種背景下,由搜狐金融事業部主辦的“搜狐金融投資理財周”今日開幕,旨在通過權威專家、業界精英聚首的研討,為中國的金融投資市場尋找方向,為廣大網友的投資理財之路指點迷津、答疑解惑。以下為“搜狐金融投資理財周論壇:黃金白銀盛宴是否終結?”的對話實錄:

搜狐金融投資理財周論壇:黃金白銀盛宴是否終結?

主持人:下面進入第三個環節,就是嘉賓的研討環節。下面進行黃金白銀投資專場,有請三位專家到場就坐。今天研討環節分兩個部分,第一個部分,首先討論一下未來的行情,這是大家非常關心的。因為黃金白銀市場都經歷了一個持續的牛市之后,五月份有一個突然的暴跌,尤其是白銀市場暴跌30%多,黃金市場也有所回調吧。另后半部分側重對網友投資者做一個相對專業的輔導。

第一個問題,黃金白銀投資盛宴是否要終結了?這個問題想請三位嘉賓分別談談各自的看法。

張炳南:黃金四千點作為財富的象征和保衛者的角色沒有改變過,我想在未來很長時間,當人類只要還是處在信用貨幣體系的狀態下,我想還是不會改變的,這是從投資理念上講,黃金依然作為一個必需品。這次作為全球商品市場調整以后,黃金的這種強勢的走勢,剛才您說暴跌實際上跟黃金沒太大關系,所以我相信應該說對黃金中長期看好的觀點應該還是沒有改變。

張庭賓:這個問題剛才我已經講到了,重復一下吧:白銀的盛宴基本結束,后期可能還會反復的震蕩,但是大家要知道對于一個市場來說,上漲的時候可以上漲十倍,二十倍,上漲很多倍,但是下跌的時候又百分之百。重要的要發現那些持續上漲的品種和領域。我認為黃金從目前來看,中短期在兩年之內,或者兩年之內看不到能夠誘發黃金大跌的主要因素。各國央行由減持轉為增持,全世界黃金投資大幅增加,由于紙幣濫發導致主權債務危機愈演愈烈,類似日本大地震這些災害也在不斷的加劇,這些都構成黃金上漲最主要支撐因素。當然最重要在于紙幣信用根基在不斷的松動,我稱之為第一宇宙速度,就像火箭在發射時候,主體火箭是黃金,旁邊幾個是助推器,銅和白銀一起推動黃金慌張。第二宇宙速度第二助推器就脫落了,可能不繼續快速上漲了,而黃金的主發動機將會噴發,進入第二宇宙速度,這個第二宇宙速度就是黃金的貨幣屬性回歸。

李文龍:我也是同樣認為的,也是有幾個條件,黃金會持續看漲的方向,央行是最大的持有者。第二個老百姓繼續持有黃金去對抗通貨膨脹這種貨幣貶值的趨勢。還有整個全球金融輿論上講,還是通過增發貨幣來去化解危機的游戲還沒有結束的時候,紙幣永遠是一個貶值的方向。在這種情況下大家就會尋找避險資產。這么多年來,其實我會發現黃金是唯一的一個選擇,找不到其他更好的選擇,從這幾個條件來講,黃金的長期看漲趨勢長期會存在。最后人民幣可自由兌換持續之前,我個人觀點黃金還會繼續上漲的。白銀確實不同,我們確實稍微關注多一點,白銀大家可以看到五月份開始暴跌,這個現象發生以后,我們可以把視野展開,展開到所有商品,從原油、銅、橡膠、大豆等等所有商品都在下跌,其實白銀是一個領頭羊而已,只是因為它前期的過度的上漲,無理由的上漲。但是你會發現其他所有商品都在處于一個下跌的狀態,這種狀態下其實并不僅僅是一個白銀本身自己的現象,而是整個全球的金融經濟政策,這些政策的制定者去影響它。我記得4月底的時候,伯南克說過,就是在頭一次貨幣政策委員會,美聯儲會議結束以后,第一次開辦新聞發布會,幾乎全球投資者都說了一句話當時沒有太聽懂,近期大宗商品過度上漲可能是暫時的。到了五月份我終于聽懂這句話意思。對于白銀近期它的價格方向實際上是看不到的,整個市場整個投資者都處在困惑狀態下,是漲還是跌看不到,我們可能還是要觀察一段時間,才能看出來白銀本身它的長期投資趨勢。短期,我覺得投資機會還是有的,做做波段還是沒有問題的,這是個人一些觀點。

主持人:三位提到非常重要的觀點,對信用貨幣擴張的風險防范,背后很重要一點就是這個,其他因素都是由這個主要因素所帶動的,剛才張老師提到五大因素支撐這一輪行情。支持黃金上漲因素有哪些變化,未來還會有那些變化?這個因素變化對這個行情產生哪些影響?價格上漲本身也是一種變化,價格上漲因素包括在內的話,未來的行情會怎么走?

張炳南:其實市場處在不斷的變化中,變化是市場運行的一個規律。剛才講到五個因素,它其實也是在不斷的變化中,這五個因素并不是做一種時點,是一樣的。目前來講對黃金市場影響最大的因素,實際上一個是信用體系的問題,要解決信用體系問題導致貨幣體系的重建,對黃金市場的影響。

主持人:因為我們也知道黃金金本位恢復也是因為美國金融危機而放棄了,難道我們會重回這種金本位。

張庭賓:要低調重回金本位是一個非常復雜的問題,要真正實現起來還是很難的。更好做法應該在現有貨幣體系加入一些黃金制約因素來制止像一個單一主權國家,他想印多少錢就印多少錢的這種做法。

主持人:請各位能夠對未來的行情走勢大概做一個研判?一個是價格的區間,還有時間的周期。我看到羅杰斯明確提出時間大概是2017年,他有這個觀點。之前他是看好的,2017年之前可能要清倉,價格十年之內回到兩千美元,請大家做一個預測,同時簡要談談理由。

張炳南:談到未來價格,總是一個要冒風險,或者不討好的事情。已經有朋友提醒我不要在最后一次說錯,希望還是大膽說一下。在2012恩年之前看不到能夠讓黃金大跌動力因素,因為在2012年,美國到期國債數量超過一萬億美元,美國今年財政赤字1.6萬億美元,明年雖然可能會減少,但是目前不太多,總體上還是上漲的,美國必須印更多的錢,發更多的國債支撐它的美元。現在沒有更多人買它的國債,至少沒有更多錢買它的國債,所以只好自己印。自己印的話,又會導致美元貶值。歐洲情況不會更好,歐洲現在希臘、葡萄牙,愛爾蘭,然后接下來可能西班牙,越來越多國家陷入主權債務的危機,歐洲目前采取方法是讓這些國家消減財政赤字,緩解這個問題。但是這個方法不可能立竿見影,而且效果不佳,從希臘近幾年情況看都是這樣。其中一個方案就是消減25%債務,各方所占四分之一,可能會采取軟重組的方案,各方延期自己的債務,然后延期自己的利息的支付。當它通過財政重組,通過財政赤字消減無法達到目的的時候,歐元區也會進入量化寬松政策,也會印鈔票,日本大地震以后,現在GDP負增長,一季度3.7負增長,情況也不好。中國情況稍好一點,但是也好不到哪里去,在這種大趨勢下,紙幣濫發是必然,黃金支撐是很容易的。2012年前后可能有一個關鍵性的結點,黃金價格1700到2000時候會有一個關鍵性結點,會突破前期850美元歷史高點。這次白銀為什么會在這個位置跌下來呢?其實開始跌的那一天就開始警告,因為那個點要突破前期的高位,因為前期白銀每盎司50.4,那時候已經接近50美元了,所以要打白銀的反擊一定要在這個位置上打。黃金也類似,黃金要在850美元時候打,上一輪從1032美元,一直打到689美元,打得非常慘烈。第二次,可能在它實際突破前期的高點,就是CPI折算進去2200美元,這個地方可能會一次嚴厲的打擊。這個時間有可能在2012年的下半年。如果這個黃金能夠站得住,繼續上漲的話,三千到五千美元應該沒有問題,關鍵看這一次2000美元上下黃金價格糾察,這是我的看法。

李文龍:兩位專家對這個理由分析闡釋得很清楚了,對價值判斷是很無意義的事情,雖然你提出這樣一個問題。但是也可以看一看,本身黃金我們都看到了,對研究股票一樣,可以看到一只股票真實的價值和它的市場狀況做一個評判,什么時候被低估,什么時候被高估。黃金是處于各個中央銀行政府貨幣發行的一個價值尺度的標準,這個復雜在哪?全世界中央銀行都在做這件事情,不知道誰先做,誰后做。目前的黃金對于本身市場價格其實在現在這個狀態下是一個相對合理的,所以在很多的一些合理中都提到如果金價跌破1500美元以下都是戰略持有者,或者長期持有者適當割賣肉很好的時機。長期的金價方向還是一個看漲的,對于漲多少,我不知道它發了多少貨幣,其實對于金價來說,現在將近在1500左右,今年能看到突破1600都是合理的價格。對于遠期到三千,五千我沒有這個能力去預判。對于白銀,它的本身固有價值判斷就比較難,因為它的波動性很大,對于它的價格在哪個點上去看待它都是徒勞的,因為是一個長期運動過程中,你在確定這個運動過程中會觸及哪一個點,這種判斷沒有太大價值和意義。會看到一個區間和范圍,其實白銀按照現在貨幣的發行情況,有貴金屬的屬性,價值也會出現低估。白銀現在在35這個水平上,還找不到方向,就在這個地區晃蕩。如果按照黃金那樣判斷本身固有價值的話,我覺得三十美元左右是一個相對能夠合理的位置,如果低于30,實際上對白銀本身購買來講有點像撿便宜貨,但是也不是絕對這個概念。近期白銀上漲還是下跌?看不到上漲下跌,因為它是商品屬性,對于它的判斷還是要保守一點,還是要觀察一段時間。

主持人:好像張會長沒有對市場做出預測。

張炳南:作為黃金協會工作人員,不能對金價做一個明確判斷,我想說有這么兩點。第一個能漲多長時間,取決于它在上漲時候速度,如果漲得過快,這個時間點比較短,漲得比較穩健,這個時間就會比較長。第二個,市場一旦形成一個趨勢,實際上要改變它是要在形成趨勢的原因改變,這個趨勢才可能改變。作為普通的投資者,大家在投資黃金的時候還是應該制定一個長期持有的戰略計劃,這樣的話能夠進行長期的、分散的投資,這樣可以更大成本的降低你持有黃金的的風險。

主持人:現在宏觀調控這一塊,中國已經縮減貨幣,有一些國家開始加息,這個對黃金白銀市場會不會有比較大的影響?

張炳南:如果主要經濟體絕大多數進入這樣一個比較快的加息周期,我想對于像黃金這樣不生氣產品價格會有負面影響,但是主要的經濟體全面的加入較快的加息周期,我覺得可能還比較遙遠。未來某一個時點可能會有,但是現在還比較遙遠。

張庭賓:我想強調一下,利率和實際利率兩個不同概念,利率就是現在有的利率,比如說美聯儲0.025,或者歐洲現在1%,我想強調更重要一個對于黃金來說就是實際利率的概念,實際利率是通貨膨脹對現在所說的利率要高,也就是很可能是一種實際負利率,雖然它在加息過程中,但實際上是負利率。有雙重原因,CPI上漲比如在中國是高于一年期增長利率的,這個有一個實際負利率的。第二個在CPI設計當中可能有假象,給大家印象好像是通貨膨脹不高,實際上房價沒有算進去,某些原因對于CPI上漲推動比較重要的原因消減的比例,導致CPI不能真實的反映通貨膨脹,這里面有一個實際負利率。當實際負利率持續擴大,雖然是加息,但對黃金上漲是有利的。

美元重新回復強勢的國際交易組織地位,或者叫美國二次復興,前提條件是歐元解體,中國陷入嚴重的貨幣危機,如果這兩個目標同時實現,美元可以二次復興,美國可以重返霸國地位。第二個原因歷史有一個著名的黃金黑洞,1968美國總理約翰遜想拋售的9300噸的美國儲備黃金,然后把黃金打包拿回來,三個星期之中,大概相當于八百億美元黃金扔下去之后,然后就消失不見了,我稱之為黃金黑洞,從里面掌握黃金有三萬噸到五萬噸,什么時候他出手拋售黃金的時候,黃金價格會出現拐點。但是我相信五千美元以下他出手概率不高。如果沒有很高的黃金價格時候,他拋出來沒有辦法實現很大的盈利,這兩個是需要提醒的。

李文龍:我有一個看法,就看國內人民幣加息加過幾次了,大家可以看到每季度央行貨幣政策報告,我們的人民幣在發行的數量還是維持一個兩位數的增長,其實已經持續了很長時間,近十幾年,都是在18左右,近期加了兩次息還是17到16,貨幣政策報告對貨幣市場增長,對于通貨膨脹影響可能會受到更多因素的影響。加息并不是一個唯一的點來讓市場貨幣的多少進行轉向的唯一一個點,是多點作用的。近期的加息只是減緩貨幣發行速度,并不是一個回歸。這個時候加息過程中,對于整個投資市場,資本市場會有一個打擊。這個打擊會有一個順序,它會有一個先后順序,不會一下打到最后,就像賣房子一樣,最后才會賣二環以里房子,加息首先打擊的是商品市場,這是最快的。對于后面外匯市場,包括黃金市場其實排得比較靠后,長期的加息可能會對金價有一個比較實質影響,短期幾次加息只是對金價短期波動影響。對于長期的金價的方向的判斷,唯一的是用加息來判斷的。所以長期走勢應該短期內對加息不會影響它的大方向走勢。剛才說到商品市場白銀還是可以達到的。

主持人:對于黃金市場來說,影響長期的,深層次的原因,趨勢的原因并沒有發生大的改變,所以未來的趨勢可能還會繼續上漲,可以這么說吧。下面我們進入第二個部分,側重于操作層面。因為現在白銀也經歷了一個大幅調整,然后市場有一個震蕩,在這個階段,對于投資者而言,應該采取什么樣的措施策略?尤其包括白銀也有人認為調整30%多以后,是一個難得的建倉機會。

張炳南:我對白銀研究得不多,從白銀作為一個貴金屬這樣一個觀點來看,既然拉到50,又下來30,可能存在著一個機會,但是為了這個機會所冒的風險也會非常大。如果能付出這樣風險的話,可能在市場中還能找到其他更好的一些。

張庭賓:對黃金接下來走勢談得比較清楚了,我想談談白銀,我想解釋一下為什么過去一段時間白銀漲得這么快,其中一個原因,在貴金屬中白銀漲得最老,有一個普漲的效應。第二個從市場推動角度來看,中國的投資者,因為早期比如四五年前開始建議投資者去買黃金,當然很多的人不敢買,到現在我們讓他買還是不敢買。覺得黃金貴了,去買白銀,去進行一些自我安慰。這樣把白銀總是貴金屬,我拿不到金塊,拿一個銀塊在家里也是挺好的。在這種心態之下,在一些輿論的推動,這是一個推動因素。第三個因素,最重要的因素,白銀價格快速的拉漲是美元勢力打擊金價一個創新手段,以前的話,美元勢力打擊金價它用的屬性國際銀行摩根,匯豐銀行,從世界各國央行借黃金,先才期貨市場光投把現貨市場把黃金砸下去,他們空頭賺錢了,黃金跌到底部時候把黃金收回來。但是經過2008年一次殘酷的洗禮,中國的投資者,包括全球的投資者都形成了買實物黃金的習慣,就是買實物黃金。只要把黃金砸下來就沒收了,就拿走了。所以他傳統的打壓黃金價格方法已經不靈了,這時候要創造一個新的方法。這個新的方法去刺激白銀,拉高白銀的上漲,最大的好處是什么?可以分流去投資黃金,推動黃金上漲這些資金。通過這種快速拉漲再快速打爆的方式,把這些黃金潛在推高壓力消滅掉,這是一個非常殘酷的游戲。但是很遺憾,中國的白銀投資者還是中了埋伏,我們以前對白銀基本上不提,我從來不提白銀,因為我覺得這是一個投資風險非常大的領域。現在的話,到了這個位置,我同意張炳南這個看法,白銀還是可以持有的,不排除有短期的反彈和震蕩,但是問題是持有成本和未來所承擔的風險是不是對等?或者說你能不能找到更好的投資品去投資。如果你能夠找到一個風險更小未來空間更大的產品,為什么不去投資呢?為什么一定要在坑里繼續待著呢?我現在看不到它有什么方向,更重要的是我對它不感興趣,因為它不是國際貨幣演變過程中核心話題,它是非常枝節的市場。大家每個人有自己的判斷,每個人有自己的選擇,每個人有自己的宿命,到底好自為之吧。

李文龍:我簡單的表達一下觀點,黃金很多獨特的一些作用,它的價值是長期的,其實近期可以看到有的專家提出來說美國儲備八千多黃金,現在財政危機拿這點去賣,財政部長馬上跳出來說沒有任何理由去賣它,繼續印鈔票好了。黃金是一個中期資產的保值,可以看到歐洲、美洲財富可能幾百年的,他們財富持有是幾代人,十幾代人的,這種財富真正跨代的傳承和持有,恐怕也只有黃金。老實說我們最近研究也發現一些端倪,白銀也可以作為一種資產儲藏的一個資產,可以長期儲藏。歐美幾代的富人,真正的巨富有大量的實物白銀作為一種資產的儲藏,在漫長過程中它的價格變化已經沒有任何意義了,在長期歷史發展過程中,賣出來總會比當初儲藏價格會高。如果是這個用途的話,其實長期拿你一部分富裕的資金去儲備它的話,任何價格你都可以去買它。短期內白銀波動現在是一個波動市,對于任何點位預測是很難預測它。作為一個投資品來講,黃金更像一只大盤股,白銀更像一只小盤股,對于這種選擇大家很清楚了。一只小盤股,要是持有它,你有長期持有的策略,總要有理由的。對于投資品選擇中,其實我們做貴金屬之后,有一個很重要的理論,你購買黃金數量在7%到8%自有資金就夠了,買再多了,其實沒有太大意義。對于白銀其實更多的把它當做一種投資交易品種,認為波動中有機會可以參與這種短期的交易,因為長期中有機會可以長期儲藏它。這個過程中,我覺得大家可以觀望,或者做短期波段都是可以的。

主持人:剛才幾位專家都談到了,因為有大的國際金融市場環境背景,老百姓投資理財渠道并不是很多,可能也是一個重要的因素。現在越來越多人已經進入黃金和白銀市場,對他們而言,普通的投資者還在操作投資風險的防范方面,因為最近下跌,也有很有爆倉情況,這個風險大家有一點談虎色變的感覺。我希望三位專家談一談,普通投資者如何防范風險?

張炳南:因為投資有一個根本的理念,你要獲得收益就一定要承擔風險,但是你要承擔這個風險,一定是你承擔得了的風險。如果他發生了這個風險,但你都承擔不了的時候,就不要這個風險。從這個角度來講,我們還是建議最普遍的投資者,最廣大最普遍的投資者,還是持有實物黃金。其實全世界所有的政府,它儲備黃金的形式就是實物黃金。應該說這是一個人類幾千年找到的,財富代代傳承,能找到一個最安全的方法就是實物黃金,這是對抗極端風險最好的方法。大家如果按照這個方法去投資的時候,實際上不用過多的關注短線價格漲跌。縱觀黃金幾百年來的購買力,雖然處在一個波動中,但是總體來講是處在商品中樞位置,68年黃金完全市場化以后,大概32年時間黃金價格漲了40多倍也遠遠高于同期全球物價上漲的水平。所以說如果作為一個長期持有的話,我還是建議最普通投資者持有實物黃金。當然對于一部分有資金實力,另外有投資經驗,同時也有風險承受能力這樣的投資者,如果去選擇一些更加激進的,比如杠桿型的投資產品,這個也是可以的。因為這是每個人的選擇,但是對于你要選擇這種產品的時候,可能你對于風險,你投資黃金就變成另外一種味道,你是去博取利益而投資,而不是為了規避風險而投資。所以你做任何事情的時候,首先把戰略一定要搞清楚。

我還想在這里再一次建議我們最廣大,最普通投資者,放之四海而皆準儲備實物黃金是立足長遠,分散風險的一個方式。對于少部分有投資能力,有投資經驗,愿意用承受風險的方式來獲得更大利益的投資者,也可以選擇這樣一個產品。一定要清楚在那個時候黃金可能又不再是很溫柔,很忠實的伴侶,你要時時提醒自己做一件有風險的事情,當然你收益也是比較大。

張庭賓:有很多事情可能比最小的風險,最大的收益投資更重要的事兒。比如說一個人有沒有一點時間去多陪陪父母,能不能跟家人一起旅行?其實很多人他的財富已經他用得著了,或者說可以讓他自己現在已經比較舒服的生活,但是大家的習慣,或者整個社會的價值,這種價值觀就要求盡快的以最小的風險,最大化的收益獲取暴利。大家都喜歡這個,所以沒有辦法,我是很擅長宗教哲學的,但是沒人理。后來研究國際市場,研究金融,研究投資品,現在清醒者越來越多。當然機會總是有的,隨著我們研究越來越深入,特別現在有一個智庫,有15、16個專職研究員,對國際市場全面系統分析,對各種信號,各種節奏進行深入把握,動態的預判,比如說黃金我們認為仍然有機會,當然別的一些大宗商品也會有機會,甚至我認為I股(音)也會有機會,因為國際版會推出,當然做出這些判斷也是有風險的。要想用最小的風險獲得最大的收益,很多人有這個想法,其實并不現實。我覺得要找到一種穩妥的,對自己的財富保值增值的方式已經不容易了。尤其在未來的三到五年我們看到全球的金融市場,包括全球的經濟都會是一個收縮周期,在這個時候大的收縮周期當中,個人財富能夠確保它不實際性的貶值已經是非常不容易的一件事。你不輸已經不容易了,這個輸就是指的跑贏CPI,要想賺到更多的錢非常難。在這種情況下,在未來一兩年當中可能去投資實物黃金還是一個比較安全的,可以比較大眾化的選擇。當然了,如果是在這個方向上,我已經陷進去了。如果將來有一天黃金價格可能轉向的話,我會提前提醒大家。這一點,我相信會信守這個承諾的。

李文龍:我完全贊同兩位嘉賓意見,張炳南會長提出對于少部分有一定專業交易能力的投資者來講,對于杠桿類投資的簡單的幾個點。一個點,杠桿類投資不是你暴發的工具,如果持有這個觀點進入市場的話,你的結果肯定是一個不令人滿意的結果。在杠桿市場有兩個概念,一個是強平,一個爆倉。所以從這個角度上講,杠桿類的產品其實是提供一種你對于一個投資品的價格高估和低估來去博取高估和低估之間差額的一種工具。所以它本身投資的過程中,其實不是說你買入它全部資金就能夠去一日暴發這種形式的一種產品。所以它有一些投資的原則,這個原則是必須要遵守的。其實這是我們關注比較多的,比如黃金。其實你做杠桿類的交易,你有一百塊錢,只能最多有五十塊錢資金在里面做,這個時候市場價格劇烈波動對你沒有重大影響,白銀波動率更大。我們也是經過多次分析,和一些專家建議,你有一百塊錢,最多只能用35塊錢去買它,這是很重要的原則,如果不堅持它,很有可能出爆倉風險。如果認識到這一點,完全可以在這個市場里面持續存在。

主持人:在資產配制方面,比例方面,大概應該是多少?有沒有相關的建議?

張炳南:這個比例,首先第一個跟什么的比例,應該是跟可投資資產的比例,你唯一的一套住房,孩子明年上學的錢,看病的錢,養老的錢,不能用瞎折騰。可投資資產比例中,在07年以前我建議5%到10%,因為那個時候50%是一個投資黃金的底線,低于這個數,整個資產結構不太安全。那個時候因為中國整個資本市場還是比較不錯的,大家可以拿更多錢投資股票上,分享中國經濟增長紅利。07年以后,不僅中國,全世界金融市場發生一個根本性變化,從逐利轉為避險,07年次貸危機,就是信用衍生的一系列危機,這個時候應該更多關注避險性的資產。07年以后建議大家把10%到20%的資產投資在黃金上。我覺得目前我還堅持這樣一個比例。

張庭賓:我同意10%到20%這個比例,但是我對這個比例是有總資產比例的概念。大家要重視黃金對于信用財富的,信用紙幣財富的保值作用,這一點大家一定要重視。我在07年的10月份的時候,當時上總指數5732點,10月22號,當時寫了一篇文章,賣持有股還是賣出黃金。黃金漲了一倍,I股掉了一半。I股對于黃金價格已經下跌了75%了。我認為如果從2001年4月份開始,未來五年,在房地產市場上完全有可能重復這個現象。房地產價格對于黃金價格下跌75%,我們所持有大部分資產都是一種信用紙幣帶來的資產。因此的話,你要給自己的信用紙幣資產進行保險,這個保險不是到保險公司保險,這個保險是要買實物黃金進行保險,用實物黃金給信用紙幣來進行保險。

李文龍:總資產8%黃金的配制已經很好了,中國的廣大人民有這樣一個概念在里面投資黃金就很重要了。

主持人:非常感謝三位嘉賓。稍微簡短總結一下,今天專家主要的意見是對于廣大的普通投資者來說,應該盡量的去買實物黃金,不要輕易的使用杠桿。另外拿出總資產可投資資產一部分作為投資黃金的一個配制。還有黃金它是一個避險的工具,可能它跟房產,或者股票有時候會有一個翹翹板的效應,比如說房價認為很高的時候,或者對未來經濟不是很看好的時候,黃金的避險功能可能會發揮避險的作用。

提問:我想問李處長一個問題。在白銀投資這一塊,國內非常火爆,您剛才也問道今天的投資比重可能比去年增長了三倍、四倍,您怎么看國內火爆市場?未來定價權會不會在中國國內這一塊?對下半年交易量有沒有一個和未來交易量對工商銀行貢獻會不會繼續增加?

李文龍:近期白銀投資熱不僅僅在中國,整個美國這些投資,歐美投資者也很多,我看印度人民也在大量投資白銀,這是一個全球的現象。中國的投資者比較多的買賣白銀不足為奇,也是流動性太多的原因。關鍵是第二個,就是定價權,這個在于本國擁有實物資產,或者運用實物資產這個在全球的比重。比如全球70%到80%白銀生產加工運用消費都是在本國的話,這個價格是你說的算,最大的需求占全球的需求。舉例豬肉的需求,中國豬肉需求占全球75%,中國人民決定全球的豬肉價格,我們擁有定價權,讓別人跟著我們走就好了,我們也沒有必要管這個價格。在有些商品定價權上,中國可能未來有可能獲取這個定價權。電解鋁,螺紋鋼,豬肉可以的,白銀如果國內儲備占全世界很大的儲備的話,我們能夠影響決定它的價格,那么我們市場交易量是全球最大的,但是現在不是。下半年不僅僅是白銀,黃金白銀貴金屬投資市場還是一個非常熱很好的投資品,這次大跌對于我們投資者是一個很好的風險教育,推動我們投資者更理性交易它,獲取穩定的長期的收益,對于我們工行提供服務交易量的增長,我還是蠻樂觀的。更多的客戶會以理性的方式買賣它,這個市場會健康的、穩定的前進。

提問:剛才說央行持續買入現貨黃金,我想問的問題,這個需求對黃金價格的推動因素大概是多少?美元走弱對黃金的推動因素又是多少?包括信用貨幣的走弱,不知道有沒有一個比較大概的統計數據就可以了。謝謝!

張庭賓:很難有一個具體量化的東西,當時歐洲有一個央行有一個協議每年大概賣五百噸,現在完全基本不賣了,開始買入,買入黃金主要是發展中國家,中國、印度、俄羅斯等等。原來央行賣出黃金是黃金市場供給一個重要組成,因為每年黃金供給市場在2600噸礦藏金,還有一部分央行收金。現在央行收金現在賣出現在轉為凈買入。另外關于紙幣貶值因素,這個是主要因素。紙幣不值錢了,甚至是負利率,就會造成紙幣它的合法性,對于黃金的某些優勢就喪失了,紙幣對黃金的優勢在于它是有利息的,現在美元幾乎是無利息,而且實際負利率你拿著美元實際上是貶值的,當然黃金因為它有買入推動,黃金價格在上漲能跑贏CPI的,這個是非常重要的因素,這個是一個主要因素,或者是一個主導因素。

提問:您認為會推出QE3嗎?

張庭賓:QE3幾乎是板上釘釘的事情,我們的研究已經明確了這一點。時間的話,應該在年底之前,目前是QE2和Q3之間的狀態,此前有各種聲音說Q2會提前退出,我們認為這是一個很有意思的誤導。為什么有一個中間的休止期呢?是因為美國要重新調整它的國債上限,現在已經到了頂了,要調整上限,美國國會政府白宮要進行一輪博弈,這個博弈估計八月份才能完成,只有上限提高了,比如提高一萬億,兩萬億,才能繼續發行國債,美聯儲才有印鈔票買國債的權利。一旦上限問題解決了,Q3應該是不遠的將來會推出來。

主持人:由于時間關系,今天活動只能到這兒。雖然大家有些意猶未盡,希望大家繼續關注搜狐金融投資理財周系列活動,明天上午還有下一個活動。謝謝!

(責任編輯:郭亮)

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