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8月信貸放量釋放經濟企穩信號

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

[“8月新增人民幣貸款7113億元的表現,與整個宏觀經濟出現企穩回升的態勢是一致的”]

宏觀經濟的企穩回升,在8月的金融統計數據上已開始初現端倪。

9月10日,央行公布的8月金融統計數據顯示,8月當月人民幣貸款增加7113億元,同比多增74億元。今年前8個月,新增人民幣貸款6.49萬億元,同比多增3912億元。

8月末,廣義貨幣(M2)余額106.12萬億元,同比增長14.7%,分別比上月末和上年同期高0.2個和1.2個百分點;狹義貨幣(M1)余額31.41萬億元,同比增長9.9%,分別比上月末和上年同期高0.2個和5.4個百分點。

交通銀行(行情,問診)金融研究中心研究員鄂永健表示,M1增速回升與宏觀經濟企穩的態勢一致,并對經濟進一步回暖有預示作用,反映了企業經營活力增強,企業活期存款增加。

釋放經濟企穩信號

截至8月末,人民幣貸款的余額已經逼近70萬億元:人民幣貸款余額69.49萬億元,同比增長14.1%。

“雖然貸款余額同比增速略有放緩,但按照全年3∶3∶2∶2的投放節奏計算,三季度每月的新增貸款投放應在6000億元左右,且8月基數效應較7月低0.16個百分點,故8月信貸投放實際并不少。”鄂永健表示,這一方面是因為隨著一批項目開工建設,下半年宏觀經濟逐步企穩,信貸需求有所轉好;另一方面,當月存款增加較多,存款形勢較好也促進了信貸投放。

“8月人民幣貸款的增量中規中矩。”中行戰略發展部副總經理宗良在接受《第一財經日報》采訪時也認為,8月新增人民幣貸款7113億元的表現,與整個宏觀經濟出現企穩回升的態勢是一致的。

“對公中長期貸款余額同比增速8.6%,較上月提高0.41個百分點,顯示社會信貸需求上升,是宏觀經濟企穩的信號。”鄂永健還表示,對公中長期貸款同比增速上揚,與宏觀政策導向及企業實際經營狀況及展望好轉有關,具體包括發改委逐月釋放新審核投資項目、房地產投資保持高速增長,PMI生產、庫存、訂單指數均有所改善。

統計局公布的最新數據也顯示,工業生產者出廠價格(PPI)環比由降轉升,同比降幅進一步收窄,顯示國家近期一系列保增長措施取得了實效。8月份,工業生產者出廠價格和購進價格環比漲幅均為0.1%,出廠價格環比上漲為今年4月份環比下降以來的首次,購進價格環比上漲為今年3月份環比下降以來的首次。

“此前市場普遍預計8月新增人民幣貸款在6900億元左右,實際的增量為7113億元,和預期差不多。”人民大學經濟學院副院長劉元春在接受本報記者采訪時表示,在監管加強、整頓金融秩序的大背景之下,7113億元的新增人民幣貸款是一個穩健的表現。

表外融資明顯擴張

社會融資規模方面,2013年1~8月社會融資規模為12.54萬億元,比上年同期多2.46萬億元。8月份社會融資規模為1.57萬億元,分別比上月和上年同期多7504億元和3212億元。

在宗良看來,8月社會融資規模增長偏快。7月的新增社會融資規模8000億元左右,8月屬于下半年,增量規模就接近了1.6萬億。

新增社會融資規模較高,主要是委托貸款、未貼現的銀行承兌匯票的快速增長。

具體來看,8月人民幣貸款增加7113億元,同比多增74億元;外幣貸款折合人民幣減少360億元,同比少增1103億元;委托貸款增加2938億元,同比多增1892億元;信托貸款增加1079億元,同比少增159億元;未貼現的銀行承兌匯票增加3045億元,同比多增3891億元;企業債券凈融資1227億元,同比少1352億元;非金融企業境內股票融資136億元,同比少72億元。

在劉元春看來,一方面,經濟在企穩回升,信貸需求有所增加,另一方面,銀行信貸規模有限,導致了銀行在未貼現的銀行承兌匯票上加大了力度。

鄂永健也表示,展望全年,發改委審批項目的逐步推出對信貸增長有促進作用。但另一方面,預計外匯占款增長將總體低迷、銀行存款壓力仍然較大,因此,銀行總體信貸投放能力依然不強,銀行信貸受限比較明顯。

根據現有規定,銀行開具銀行承兌匯票,不納入信貸規模,屬于表外業務;而一旦銀行對承兌匯票貼現之后,就納入信貸規模,重新歸入銀行表內。

鄂永健還稱,銀行表內融資總體溫和回升,表外融資則明顯擴張,特別是委托貸款大幅增加,同時銀行承兌匯票大幅新增,顯示企業短期融資也較為活躍。

利率、存準率難動

存款方面,8月末,人民幣存款余額101.46萬億元,同比增長14.9%,分別比上月末和上年同期高0.3個和2.7個百分點。

8月當月人民幣存款增加8052億元,同比多增3008億元。其中,住戶存款增加862億元,非金融企業存款增加3441億元,財政性存款增加1398億元。1~8月人民幣存款增加9.64萬億元,同比多增2.26萬億元。

貨幣供應量方面,8月末,廣義貨幣(M2)余額106.12萬億元,同比增長14.7%,分別比上月末和上年同期高0.2個和1.2個百分點。

鄂永健表示,8月M2同比增速的進一步提升,顯示當月新增貢獻非常明顯,可能是因為當月外匯占款增長有所恢復。對于下一步的貨幣政策,他還認為,在經濟增長明顯企穩、物價漲幅總體可控的情況下,加之出于避免房價大幅上漲、控制地方政府債務風險和影子銀行風險的考慮,預計年內貨幣政策仍保持穩健中性,利率和準備金率保持穩定的可能性較大。

無獨有偶,接受本報采訪的多位經濟學家也認為,當前貨幣政策應該以穩健為主,存款準備金率、利率短期內難以調整。

“目前,貨幣政策總的基調還不會變。”劉元春就表示,存準率調整的壓力不具備;利率方面,貸款利率剛剛完成市場化,目前存款利率亦難以調整。

“預計全年新增人民幣貸款在9萬億元左右。”宗良也認為,從目前情況看,貨幣政策不具備大調整的可能性。總體上,貨幣政策會通過短期靈活的調節,達到預期的目的。

鄂永健稱,在外匯占款總體低迷的情況下,逆回購仍會頻繁使用,作為基礎貨幣投放、引導市場利率平穩適度的主要工具。預計全年新增貸款8.5萬億~9萬億,貸款余額增速有所回落。

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