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信貸資金入市機構專家齊看多

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

【引言】信貸激增導致相當一部分資金流入股市,是推動股市反復走高的主要原因。國家發改委宏觀經濟研究院副院長陳東琪昨天在上海參加廣發證券投資策略會時預計,全國"兩會"之前a股會維持上漲勢頭。同時,他指出,保守估計2009年第一波反彈的高點將在3410點。華泰證券基金經理楊榮仁在2月11日的基金經理見面會上預測,這波行情仍沒到頂,目標點位將會在2500點-2700點之間。

牛年股市為何走強?巨額貸款部分流入股市

信貸激增導致相當一部分資金流入股市,是推動股市反復走高的主要原因。

今年以來,a股表現出的強烈反彈勁頭,源頭終于被找到。

昨日,1月份信貸數據公布,大大超出了市場預期。其中,1月末m2同比增長18.79%,較上月17.8%的增幅加快;1月當月人民幣貸款增加1.62萬億元人民幣,大大高于去年12月增加的7718億元。不少分析人士指出,信貸激增導致相當一部分資金流入股市,是推動股市反復走高的主要原因。

部分資金流入股市

央行數據顯示,雖然m2和企業貸款大幅增長,但是反映企業生產活性m1卻同比僅增長6.68%,較上月9.06%的增幅明顯下滑。國家統計局此前也公布,中國cpi同比漲幅僅為1%,已連續九月走低,通縮的壓力依然存在。

“這說明存在企業存款定期化的現象”,招商證券策略分析師陳文招表示,這跟1月份春節因素也有關系,春節期間不少企業企業休工,所以活期存款比較少,所以m2和m1之間差距大。申銀萬國證券宏觀經濟分析師李慧勇的解釋是,“從整個貸款結構看,主要投向票據融資和短期貸款,而由于固定資產項目尚未到位,可能導致一部分閑置資金定期化。同時,相當一部分資金流入股市。

“從歷史經驗來看,m2增速高于gdp增速帶來流動性過剩的情況,的確會帶動a股走強”,陳文招表示,這不是說信貸資金被挪用炒股,而是間接的流入。“例如,企業有1000萬元閑置資金,如果可以得到低息貸款的話又覺得股市有機會,可以把這部分錢投資股市,間接給股市提供了增量資金”。

銀河證券指出,2008年9月份以來,央行已經連續5次降息189基點。2008年12月m1增速回升到9.1%,比11月提高2.3個百分點,扭轉了自2008年5月以來連續7個月的下滑趨勢,m1增速見底回升。“1季度是往往是全年流動性最充裕的季節,也是過剩流動性流向股市的最好時機。”

股市大漲緣自流動性充裕

2009年以來,a股已經大漲20%,在全球股市中表現一枝獨秀。但是從企業盈利的基本面上來看,實際上并沒有好轉的跡象。

“信貸數據變化帶來經濟復蘇預期和流動性過剩是催動本輪行情的主要因素”,陳文招認為。博時精選(凈值,檔案,基金吧)股票基金經理余洋也表示,牛年的a股市場迎來了開門紅。企業盈利的明顯改善目前還看不到,這輪股票市場的上漲主要來自于政策因素和流動性充裕帶來的估值水平提升。

從股市表現也可以看出,漲幅最好的是以魯信高新、西藏礦業等主題投資類個股,而反映實體經濟的金融和鋼鐵類個股卻相對弱很多。銀河證券最近明確指出,目前成長性主題投資正當其時。

隨著股市的大幅上揚,估值壓力已經出現,行情能否延續,還是要回歸基本面。余下表示,如果經濟數據在一、二季度好于市場預期,此輪行情有可能會因為企業盈利預期的繼續改善而得到持續。“如果流動性發生變化或者未來宏觀數據低于預期,都可能終結行情”,陳文招預計。(南方日報賈肖明)

權重機構改口唱多申萬中信國泰君安修正預期

面對量能急劇放大、指數強勢震蕩的股市,一些權重機構正在“改口”唱多。昨日,知名機構申銀萬國就對其前期觀點進行修正,大幅提高投資目標位至2600點,同時預測今年股指有望達到3000點。而其此前發布的《1-2月份月度投資策略報告》認為股指在1650點才有買入價值。

與此同時,包括中信和國泰君安在內的知名機構在本周發布的最新策略報告中,均比以往有所樂觀。中信證券在最新的春季策略會上表示,中國經濟在2009將呈現“u”型走勢,經濟的走向將對資本市場的預期變得更加積極。2008年業績較低,也給2009年業績回升帶來契機。因此a股在2009年的合理點位在2000-2600點。國泰君安則表示,近期市場人氣在迅速升溫,我們也繼續看多,合理點位在2300-2500點。(大眾證券報)

股市現多空首次大較量基金經理看高至2700點

從技術層面分析,本輪行情的上漲是由整體估值水平提升導致的。自2007年10月起,股市從6000多點下跌至1600多點,整體估值水平大幅下降。而今,在流動性改善的情況下,導致股市估值相對上升,從而引發了本輪脫離基本面大舉上攻的行情。

牛年新春的股市反彈行情出現了第一次多空大爭奪。

2月12日,滬深兩市大盤指數高開低走,早盤出現單邊大幅下挫,上證綜指一度跌破2200點。但下午盤兩市探底后出現劇烈回抽,上證綜指收盤微跌0.56%,收于2248.09點,而深成指則微漲0.36%以8318.80點報收。

昨日的行情其實是2月11日的繼續。那么市場究竟是在大盤經過了持續的上攻之后,以盤中劇烈震蕩的方式清洗獲利籌碼及上檔套牢盤,以便為后續的上攻積蓄能量,還是該輪行情到頂點了呢?

短期強勢難改

“還會漲!”華泰證券基金經理楊榮仁在2月11日的基金經理見面會上預測,這波行情仍沒到頂,目標點位將會在2500點-2700點之間。

他表示,從技術層面分析,本輪行情的上漲是由整體估值水平提升導致的。自2007年10月起,股市從6000多點下跌至1600多點,整體估值水平大幅下降。而今,在流動性改善的情況下,導致股市估值相對上升,從而引發了本輪脫離基本面大舉上攻的行情。

“市場已經在進行大型筑底,目前是戰略性建倉的好時機。”楊榮仁表示,在宏觀經濟的影響下,中國股市仍處于一個較低的估值水平,如果當前進行為期一到兩年的中長期投資,在中國經濟逐漸恢復后,將會有不菲的回報。

據他預測,2009年的整體行情將在震蕩上行中度過,每一次的波動都是一次機會,而長線的機會孕育在2010年及2011年中。

但是私募人士吳國平卻持有不同看法,“現在并不是一個進行中長期建倉的好點位。”吳國平稱,當前二級市場只存在短線機會,中長期好轉還看不到。

事實上,自去年12月起,業內不斷有聲音稱中國經濟已經在恢復。然而,2月11日,中國海關總署發布的1月份外貿進出口數據并沒有體現出這一點。

數據顯示,今年首月我國進出口總值為1418億美元,同比下降29%。其中出口下降17.5%,進口下降43.1%,實現貿易順差391億美元。

“從公布的貿易數據來看,進出口下滑的態勢超出了預期,并有可能持續下去。這至少代表經濟目前并沒有復蘇,也是未來股市最大的地雷。”吳國平表示,目前經濟惡劣程度是否到底還有待驗證。倘若目前我們只是在經濟波動周期的“半山腰”,那么現在做中長線投資并不合適。

“不過,短線強勢格局不會改變,上行趨勢和動力仍在。這取決于在政策的推動下,不會再有負面消息打壓股市,投資者信心也在逐漸恢復,投資計劃也開始運作了,不會在短時間內撤離。”吳國平認為,短線投資還是比較安全的,預計這波行情有望超過2500,今年年底將考驗3000點。

上海睿信投資管理有限公司董事長李振寧也是堅定的看多者,其管理的“睿信1期”在此輪反彈行情中漲幅已達到了20%。李振寧向記者表示,“從去年11月份至今都是滿倉,現在更不會拋。”

然而,并非所有的機構都看好后市,也不是所有機構都把握住了這波機會。從近期基金的凈值變化來看,還有相當一部分偏股性基金的倉位并不高,比如匯添富藍籌(凈值,檔案,基金吧),其年初股票倉位只有31.94%,稍微高出30%的契約下限,明顯表示出對當前短期市場的不看好。

有基金經理向記者透露,今年不少基金都踏空了行情,因為還沒有走出去年的陰影,處于比較保守和謹慎的狀態,“現在都是不見兔子不撒鷹,確認大市有機會才會殺入,不過現在他們又陷入了是否該入市的尷尬”。

資金布局年度投資

“其實,這波上漲行情是屬于‘春節效應’。”平安證券策略分析師李先明告訴記者,據平安證券對15年來大盤指數的統計,12月份股指平均會下跌3.3%,1月份平均上漲0.48%,而2月份是平均上漲3.03%。另外,2月份股指上漲的年份在15年中占到了11年,從側面說明了2月份股市存在某種優勢。“可能不少資金開始布局年度投資了吧。”

另外,一系列救市政策的強度超出了市場預期。“十大產業振興計劃陸續的出臺,4萬億投資等政策堅定了投資者的信心,抬高了股市人氣。”

“最主要的是信貸規模的放松,流動性是這波行情的最大推動因素。資金涌入股市后自然推高了股價。”李先明表示,財政刺激政策、取消信貸控制和去年9月15日以來連續五次降息的效應進一步顯現。

1月貨幣供應量和新增貸款同現爆炸性增長,單月新增貸款規模創歷史紀錄。

據中國人民銀行2月12日發布的數據顯示,截至1月末,人民幣各項貸款余額31.99萬億元,同比增長21.33%;環比增幅5.4%,是1997年以來新高。1月人民幣貸款增加1.62萬億元,同比多增8141億元。

“游資和基金起到了很大作用。”吳國平告訴記者,不少基金已經連續加倉了好幾次,新的股票型基金發行也開始回暖了,而游資也隨著股票上漲而熱情高漲。

散戶也一樣。據北京一家證券營業部工作人員介紹,近期到營業部開戶的人多了起來,最近平均一天的開戶數能達到200-300戶,“大家看到這波上漲行情后,覺得股票市場的機會又來了,很多離場的資金又開始逐漸回流了。”

把握震蕩輪動行情

“現在股價的上漲都脫離了基本面,如果你通過看基本面來選股票的話,那就什么都不用買了。”楊榮仁表示,現在的反彈是在基本面都不好的情況下輪著漲,目前應該挑選一些有補漲機會的股票。

楊榮仁認為,投資者需要選擇的是基本面能率先恢復的行業龍頭股,一旦行業形勢回暖,那上漲就不成問題了。“3g、基建設備等有較為固定的收益的行業表現會更好。”

李先明則認為,當前市場機會很多,更看好新能源和創投兩大類。“其實,2009年最重要的投資策略就是要學會把握震蕩及板塊輪動行情,‘你敢漲我就敢拋,你敢跌我就敢買’。”

“今年主打‘游擊戰’。跌得最猛的股票可能也是上漲最快的股票。周期性行業是有機會的。最近,我也試圖尋找既能規避風險,又能有較好表現的行業。比如,網游、培訓等,但現在這類行業的上市公司很少。所以只能從政策導向性、內需、投資和基建類的股票中尋找機會了。”吳國平提醒記者,誰都不能準確預測經濟危機會什么時候結束,所以建議關注龍頭股規避風險。

記者在采訪中感受到,對這波行情看多的機構明顯偏多,但部分機構也表示出對接下來行情的擔心。“3月份上市公司年報(專題解讀)肯定要比預期差,解禁(反思“解禁之重”)股帶來的風險也不小,各個行業中股價的上漲都沒有基本面的支撐,在此之下,真的還能漲?”一位分析員如是表示。(21世紀經濟報道)

陳東琪:"兩會"前股市一直牛

國家發改委宏觀經濟研究院副院長陳東琪昨天在上海參加廣發證券投資策略會時預計,全國"兩會"之前a股會維持上漲勢頭。同時,他指出,保守估計2009年第一波反彈的高點將在3410點。

在陳東琪看來,今年2月份開始資本將可能出現凈流入,"股市大b浪反彈上半段會持續到兩會前"。

他認為接下來藍籌股會有一番表現。陳東琪的理由很簡單,基金拋出債券買入股票。

資料顯示,在2月3日之前的15個交易日中,國債指數只有3個交易日上漲,12個交易日下跌,一改單邊上漲趨勢;其中2月3日更是從120.76點跌到120.28點,下跌0.4%,為2005年11月9日以來的39個月最大單日跌幅。"這主要是基金在拋售國債,基金的債券托管量今年1月末比去年12月末減少878.02億元,為去年下半年以來首次減少。"陳東琪說,基金在拋出債券后,必然會啟動基金重倉股行情。

陳東琪判斷,今年a股將走出n形。"這也符合大小非解禁數量的月度變化。"陳東琪解釋,由于3、4、5月是大小非減持高峰,因此n形的第一個頂部會出現在3月初;然后將于5月份左右出現反彈,至10月份左右到達n的第二個頂點,"3月份尤其要注意,因為1、2月份積累下來的大小非可能也會在這個時點集中減持。"

從行業來看,陳東琪認為銀行股是被錯殺的典型代表。直接股權投資業務的放開、存貸差縮小、經濟周期調整時間縮短,以上種種均利好放貸銀行,"隨著業務許可范圍的逐步拓寬,我尤其看好中小銀行。"

此外,陳東琪預計,全球經濟的反彈速度可能會暴增,"但這只是財務上的暴增。因為從目前情況來看,全世界企業在今年賬目中做了大量計提,轉嫁責任。"這就為將來經濟的快速復蘇打下了基礎。

以雷曼兄弟為例,其在申請破產時,它的無擔保債務達6000多億美元,到今年2月4日公布財報時只有2000多億美元。

財務報表上的優美增速,在中國的具體表現就是股改后2006、2007年企業業績暴漲,帶出百年一遇的中國牛市。"既然全球企業都在做這樣的計提,中國企業應該也不會例外。這值得引起投資者注意。"(東方早報)

反彈不會曇花一現目前點位不是終點

此輪行情持續的時間將相對長于前幾波,力度也相對較大,經過適當蓄勢整理后,有望再上臺階。總之,此輪反彈行情不會曇花一現,有參與的價值。

近期股指持續沖高,上證指數在2300點附近才放慢前進的步伐,本周三上試2305點,周四下探2191點,報收于2248點,短線震蕩趨于激烈。不管短線如何運行,筆者認為中線彈升的態勢將延續,當然,行情的性質是中級反彈而非反轉。從技術面觀察,中期目標可達3000點左右,期間2333點、2566點、2990點附近都有較重的壓力,目前逐漸步入阻力區域。其實,第一壓力關口在2100點附近,這是2008年12月上旬形成的高點,成為反彈的頸線位,但這樣的關口于2月6日輕松逾越。在行情初期的快速突破之后,可能演化為在猶豫不決中震蕩彈升,近期可能要花些時間消化2300點的壓力。

此輪反彈不會曇花一現

2009年的反彈行情與2008年的幾波反彈有所不同,2008年的幾波反彈一般是在利好政策的刺激下形成的短暫的彈升,如降低交易印花稅率、匯金購買銀行股等等。2990點反彈至3786點,1802點升至2333點,在市場底未形成之際,反彈行情往往是曇花一現,當時的大盤仍然走在下降趨勢中,利好政策成為短線拉高出貨的機會,每波反彈之后再創新低,直到1664點才企穩,令人無所適從。在投資者失望之余,上證指數卻于2008年12月悄然盤出中期下降軌道,此后一個多月內多空雙方還在反復試探,2000點之下盤整了數日,取得了相對平衡的格局。構筑了市場底之后,一旦形成良好的盈利效應,場外資金又推波助瀾,一輪中級彈升行情水到渠成。加之過去的利好作用有個緩慢積累的過程,此輪行情持續的時間將相對長于前幾波,力度也相對較大,經過適當蓄勢整理后,有望再上臺階。總之,此輪反彈行情不會曇花一現,有參與的價值。

目前點位不是行情終點

技術上的反彈預期目標,中期目標可達3000點。當然,期間會受到多種因素的影響,各種因素又是千變萬化的,2333點和2566點附近的技術阻力不容忽視,需要一些時間來消化。反彈的目標有幾組數據可資參考:首先是計算反彈的黃金分割位。主要依據是上證指數自2007年10月17日的6124點跌至2008年10月28日的1664點,下跌的空間達4459點,按照相應的黃金分割率0.382、0.236、0.191進行測算,得出相關的目標。反彈0.382的技術目標為3368點;反彈0.236的技術目標為2717點;反彈0.191的技術目標為2517點。其次是按三分法,多方收復三分之一的失地。反彈4459點的三分之一,其理論目標可達3151點。再次是從形態上觀察。如果將1664點作為階段性的底部,2100點作為頸線位,其空間為435點,有效向上突破頸線位后,其理論目標可達2537點。最后是根據支撐線、壓力線觀察。2008年間的幾個低點失守之后,反彈上來,它們會相應成為阻力位,如2008年9月25日的2333點、2007年7月3日的2566點以及2008年4月22日的2990點等都將成為2009年反彈過程中的障礙。

預期目標有多種點位,紛繁復雜,綜合以上幾組數據可以看出,2500點至3400點區間是反彈的可能目標,但這樣的區間過于寬闊。其實,這僅僅是技術面的一孔之見,在實際運行過程中會遇到許多意想不到的因素,落腳點究竟在何處,不必刻舟求劍,可以按不同的預期適當分檔。按相對保守的估計,反彈目標為2500點至2700點;按中性的目標估計,2700點至3000點;樂觀的預期為3000點至3400點。不妨采取中性的判斷,筆者估計2009年反彈目標可達3000點,反彈的過程可能較為復雜,2333點、2566點等都是階段性障礙。目前在2300點附近震蕩徘徊是很正常的,并不是行情的終點。(申銀萬國)

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