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農發行CLO今日招標首嘗信貸資產證券化

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

中國農業發展銀行(下稱“農發行”)日前宣布,將于9月25日在銀行間債券市場發行“2013年第一期發元信貸資產支持證券”。這是農發行歷史上首次試水信貸資產證券化,同時是近半年來首只問世的信貸資產支持證券(CLO)。

今年8月28日,國務院總理李克強主持召開國務

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院常務會議,決定進一步擴大信貸資產證券化試點,要求在嚴格控制風險的基礎上,循序漸進、穩步推進試點工作。

本期CLO分為優先檔資產支持證券和次級檔資產支持證券,其中優先檔資產支持證券包括優先A檔和優先B檔,發行金額分別為9.45億元和1億元,次級檔發行總量為2.29億元,三者合計12.74億元。

從基礎資產來看,本期資產支持證券的資產池涉及36名借款人向農發行借用的42筆貸款,所有貸款均為正常類貸款。農發行早前曾披露,這些貸款涉及農副食品加工、紡織業、食品制造業等行業,大部分借款人或保證人為國家級或省級農業龍頭企業。

根據本輪信貸資產證券化的最新規定,此次發行引入了雙評級。聯合資信給予優先A檔、優先B檔的評級分別為AAA、AA-,中債資信分別給予AA+、A-評級;次級檔無評級。通過這種分級,本期CLO實現了內部增信。

中債資信認為,在基礎資產方面,本期證券入池貸款總體信用質量較低;盡管次級檔為優先檔證券提供了17.99%以上的信用支撐,但利差支持較為有限。中債資信并稱,農發行經營風險和財務風險很低,風險控制能力較強;在交易結構方面,本期證券相關參與機構盡職能力很強,抵銷和混同風險很低,法律風險很低。

從發行方式來看,優先檔CLO以公開招標方式發行,將于銀行間債券市場上市交易;根據風險自留規定,農發行定向持有0.89億元的次級檔產品,其余次級檔資產支持證券僅在初始認購投資者之間進行流通轉讓。

按照我國信貸資產證券化發展慣例,本期CLO采取了信托模式,由中信信托作為受托機構和發行人。中信證券與中金公司出任聯席承銷商,其余承銷商包括14家商業銀行和3家券商。

值得注意的是,本期CLO的登記托管機構由上海清算所改回了中央國債登記結算公司。自2005年起,我國信貸資產證券化產品一直由中債登托管;不過,去年9月起發行的多只產品,則將登記托管機構改為了新成立的上海清算所。

(編輯:朱逸)

作者:董云峰(來源:第一財經日報)

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