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分食近百億信貸資產證券化傭金信托受擠壓收成難料

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

國內信貸資產證券化中的SPV為信托公司和證券公司,而券商或將壓低報酬率搶占市場

近日,國務院常務會議決定進一步擴大信貸資產證券化試點。目前正處于轉型期的信托公司將信貸資產證券化看做“藍海”業務,試點擴大的消息無疑帶給信托公司新的期待。

海通證券(行情,問診)分析師陳瑞明認為,目前信貸資產中約3萬億元有證券化需求。業內人士分析表示,目前信托公司在信貸資產證券化業務中仍是通道角色,不過即便如此,信貸資產證券化龐大的潛在市場,使其僅憑通道費用也能得到不菲的收入。

目前,國內信貸資產證券化中的SPV(特殊目的機構)為信托公司和證券公司。若按信托、券商等機構收取0.3%通道費計算,3萬億元的信貸資產證券化規模將帶來近百億元的傭金。然而業內人士指出,在信貸資產證券化業務中,目前銀行具有話語權,券商或將在競爭中壓低報酬搶占市場,最終信托能分到多大的蛋糕仍取決于信托在其中的競爭力。

信貸資產證券化擴容信托、券商興趣濃厚

2005年,《信貸資產證券化試點管理辦法》中明確指出,信貸資產支持證券由特定目的受托機構發行,代表特定目的信托的信托受益權份額。因此,在此前發行的信貸資產證券化業務中,主要是以信托作為SPV;在今年《證券公司資產證券化業務管理規定》中明確了資產證券化業務由證券公司試點業務開始轉為常規業務,其中,信貸資產被列為可信貸化的基礎資產。

信貸資產證券化擴容,券商和信托將成為最受益的兩類機構,不少信托公司已對此頗為看好。

“現在言信貸資產證券化對信托業有很大影響還為時尚早,但是鑒于其潛在市場規模大,公司已經有意向嘗試開展一兩單業務,以便積累經驗。”北京一信托公司中層對《證券日報》記者表示。

目前有消息指出,此次信貸資產證券化試點規模有望達2000億元,有信托人士直言,雖然2000億元的市場目前并不會實質性的改變信托公司的盈利結果,但是通過從事幾單業務的經驗,可以讓信托公司在今后的市場中積累經驗,方便信托公司獲取更多的資源以及提高管理水平。

而今年剛剛獲得“正式”入場券的券商,早已開始招兵買馬,記者了解到,目前已有數家券商通過公開渠道招聘,表示需求資產證券化業務負責人或在招聘要求中表示:“熟悉資產證券化業務,具有資產證券化項目經驗者優先。”

市場規模3萬億元收益取決競爭力

四川信托發布在智信網的一份報告指出,從2005年信貸資產證券化首次試點以來,截至2013年5月份,我國市場公開發行23筆信貸資產證券化業務,規模合計達到892億元,其中由銀行發起的信用貸款資產證券化總共13筆,規模合計588億元。發行機構及發行數量分別為中誠信托9筆,中信信托4筆、華寶信托3筆、外貿信托2筆、中海信托2筆,此外平安信托、中糧信托、上海信托各發行1筆。

海通證券分析師陳瑞明表示,考慮現實的信貸出表動機,目前信貸資產中約2萬億元有證券化需求。而高資質的企業資產有1萬億元可證券化,合計3萬億元。“只要開局良好,政策從‘試行’向‘常規化’開放,允許發型模式創新,資產證券化將迅速成為今明兩年的業務爆發點。”

若按信托、券商等機構收取0.3%通道費計算,信貸資產證券化的發行機構將獲得近百億元的傭金費收入。目前信貸資產證券化的SPV由券商、信托擔任。中信建投分析師魏濤表示,從搶奪類信托業務的既往經驗看,為快速搶占市場份額,價格戰是券商較常使用的策略。而且,信貸資產證券化業務中,銀行的話語權較大,可能會進一步壓低此類業務費率水平。最終信托能夠分到多大的蛋糕取決于它在這場爭奪戰中的競爭力。

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