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歐洲央行降息刺激經濟復蘇緩解信貸偏緊狀況

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

歐洲央行7月5日宣布,將歐元區主導利率下調25個基點至0.75%的歷史新低,同時宣布將歐元區存款利率由原來的0.25%下調至零。

歐洲央行這次降低利率在市場預料之中。歐洲央行行長德拉吉在6月貨幣政策會后曾表示,歐元區經濟前景正在惡化,目前不存在通脹風險。市場人士當時據此分析認為,德拉吉這一表態實際上是在為歐洲央行降息做輿論準備。不難看出,歐洲央行這次降低利率主要是為刺激歐元區經濟復蘇。的確,歐債危機使歐元區在經濟不景氣的泥沼中越陷越深,距再度陷入衰退僅一步之遙。今年第一季度,歐元區國內生產總值環比零增長,同比下降0.1%。

歐盟最新公布的一系列統計數據顯示,歐元區今年6月制造業采購經理指數(PMI)為45.1,遠遠低于50,充分表明歐元區制造業已經陷入萎縮。歐元區南歐成員國的情況最為嚴重,意大利和西班牙6月制造業采購經理指數分別降至44.6和41.1,創下3年來的最低點。企業訂單減少,裁員不斷,西班牙5月的失業率高達24.6%,年輕人的失業率更是高達52%。德意志銀行預計,2012年意大利和西班牙經濟將分別萎縮2.3%和1.5%,2013年兩國經濟可能會繼續衰退。德國經濟研究所、法國國家統計及經濟研究局、意大利統計局7月4日發表的預測報告稱,歐元區經濟在今年第二季度和第三季度將分別出現0.2%和0.1%的負增長,這就意味著歐元區經濟將會陷入衰退。歐元區經濟狀況持續惡化,迫使歐洲央行不得不盡快出手,通過貨幣手段挽救歐元區經濟。

6月底舉行的歐盟夏季峰會就刺激經濟增長一攬子計劃、調整歐洲穩定機制的使用范圍及職能,以及建立銀行業聯盟等問題達成的協議,雖在短期內可以防止歐債危機嚴重惡化,但卻不能解決困擾歐元區經濟增長的根本問題,尤其是歐元區經濟面臨的風險。在歐元區成員國政府不能通過財政手段刺激經濟復蘇的情況下,歐洲央行就必須通過下調主導利率等貨幣政策手段來促使歐元區經濟復蘇。

歐元區通脹壓力減弱,為歐洲央行降息留出了空間。近幾個月來,受歐元區經濟增長停滯、內部需求疲軟及大宗商品價格下跌等因素影響,歐元區通脹壓力開始減退。歐盟統計局最新統計數據顯示,歐元區6月消費者物價指數增長年率為2.4%,為16個月以來的最低點;歐元區5月工業生產者價格指數環比下降0.5%,與上個月相比出現大幅回落。有關預測機構認為,歐元區通貨膨脹率到今年9月底可望下降到2%,接近歐央行設定的政策目標。這就為歐洲央行下調利率創造了條件。

部分經濟分析人士認為,歐洲央行本次降息行動象征意義大于實質意義,并不能真正解決歐元區經濟面臨的實際問題,因為歐元區經濟面臨的關鍵問題是市場對歐元區部分成員國政府和銀行的財政狀況失去信心。鑒于歐元區經濟現狀和歐洲央行的降息幅度,歐洲央行本次降息對歐元區經濟的刺激作用是比較有限的。因此,歐洲央行年內仍可能會再度下調利率,在今年底前將歐元區主導利率降至0.5%。如果歐元區經濟進一步惡化,歐洲央行今后可能會通過積極的“口頭干預”方式來促進歐元區經濟復蘇。歐洲央行的“口頭干預”包括對歐元區經濟形勢惡化表達出更大擔心和承諾提供更多的政策支持。看起來,歐洲央行采取的政策支持不僅包括歐洲央行直接購買問題成員國的國債,而且也包括采取更多長期再融資操作(LTRO)措施的可能,以向市場提供更多的流動性,緩解部分歐元區成員國信貸偏緊的狀況。

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