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東方基金:牛市進入第二階段

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

東方基金研究總監李驥

在一個典型的股市與經濟周期中,在伴隨經濟從衰退的底部到走向繁榮的過程中,股市一般會歷經三個階段:熊市底部反彈、牛市確認、以及牛市行情的全面展開。股市由熊市走向牛市這個過程并非一蹴而就,它在經濟最悲觀、股市血流成河的時候開始孕育,在全社會企業在傷口舔血的時候開始確認,在經濟開始全面恢復的時候牛市行情全面展開,它也許需要一個很長的過程。

四月份的數據來看,很多評論認為中國經濟進入復蘇階段。我們判斷經濟的恢復是一個大的趨勢,但是經濟恢復也許并沒有普遍預期的那么快,可能需要一個過程。從6500到1600點,A股市場的泡沫基本已經擠出,從1600到現在處在震蕩的趨勢,總體也是在熊市的反彈向牛市的轉變,熊市中會有很多次的反彈,只有一次反彈會演變成牛市,這和經濟基本面的好轉有很大的關系。我們總體判斷目前股市進入了第二階段,即牛市的確認階段。

2008年四季度,政府啟動了4萬億投資,不僅對經濟拉動具有實質性影響,而且政府啟動投資拉動的板塊效應也非常明顯。第一階段,目前我們所看到的主要是依靠政府刺激拉動上漲的板塊,比如說電力設備、鐵路、基礎設施等,這些受益行業的業績在基本面取得了一定改善。第二階段,在政府刺激經濟之后,經濟的基本面有所好轉,將逐步進入到經濟自發修復過程,像銀行、以及現階段地產、包括石油石化和一些消費類、商業板塊的股票,隨著經濟的自動修復,這些板塊的向好層面也在逐步的恢復之中。政府的刺激,經濟的恢復,在不同的階段板塊會有不同的表現,形成一個從刺激到自發的過程。

就投資來說,對于多數的投資者而言,做行業的輪動和轉移失敗的概率較高,但是可以把握的是經濟從政府刺激,到經濟的復蘇,到經濟的繁榮,有些階段可以把握。進行長期性的布局和事先的規劃,保持一個相對的換手率,度過一個比較長的牛市周期,一般都會獲得一個比較理想的投資收益。

在牛市的確認階段,即使經濟有好轉跡象,但是經濟依舊在處于一個消化庫存的過程中,此時股市波動比較大,但是總體上應該是震蕩向上的。由于經濟恢復過程中還具備一些不確定的因素,這些不確定的因素可能會導致市場的波動,這種情況下投資雖然有一些風險,但是投資者可以通過購買基金、通過基金定投的方式,通過時間段的分化來平均一下市場風險。

(責任編輯:范曉勇)[我來說兩句]

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