“中國宏觀經濟仍然能夠保持較快增速”、“A股市盈已進入歷史底部區間”、“股票估值具有明顯的吸引力”，剛剛出爐的三季報中，對于四季度的投資策略，東方精選和東方策略成長兩只東方基金公司旗下的基金產品看法頗為類似。

然而值得玩味的是，在一致看多的策略下，東方精選和東方策略這兩只基金的業績表現卻反差強烈。三季報顯示，東方精選三季度凈值虧損達18.88%，而東方策略成長凈值虧損僅為6.64%，兩者業績相去甚遠。同一家基金公司的品種，同樣堅定做多，為何業績卻出現這么大差距？而逆市做多的東方策略成長相對靚麗的業績又能堅持多久？

同為高倉業績迥異

三季報顯示，東方精選三季度凈值虧損達18.88%，而東方策略成長凈值虧損僅為6.64%，兩者業績相去甚遠。其中，東方策略成長三季度凈值增長率為-6.64%，超過業績比較基準6.41個百分點，在三季度股票基金業績中排名靠前。并且，這兩只東方基金的兩兄弟都保持了較高的倉位。截至三季度末，東方精選的倉位為89.5%，東方策略成長的倉位也高達74.8%。

從資產配置來看，與東方精選嗜賭題材股、較為激進的選股策略相比，東方策略的投資風格則更偏穩健。

對于東方策略成長業績領先的原因，業內人士分析后指出，東方策略成長在6月底、7月初的反彈行情中迅速建倉，以及所選行業在三季度中表現抗跌是其三季度虧損較小的主要原因。

業績虧損10月激增

盡管東方策略剛成立不久便在股票型基金中表現不俗，但其秉承的東方系基金“高倉位做多”的激進投資策略仍令人堪憂。

進入四季度，隨著次貸危機影響的不斷蔓延，內外圍市場系統性風險的不斷加劇，A股市場未能獨善其身，股指經過連續下挫，前期1802點的低點已被無情創新。受市場環境影響，東方策略成長重倉行業跌幅巨大，截至昨日，10月份以來東方策略凈值虧損已達13.5%，超過整個三季度虧損的兩倍。

一味做多風險放大

與中郵基金類似，去年市場高位見頂以來東方系基金選擇了逆市做多，在熊市中風險暴露得淋漓盡致。在2007年的大牛市中，東方精選基金憑借其“賭題材股+堅持做多”的投資風格，一戰成名，2007年全年的收益率高達168.83%。然而，2008年市場雖由牛轉熊，但東方精選仍保持其激進大膽的投資風格，依舊做多。截至三季末，該基金倉位依然高達89.5%。東方精選咽下了逆市做多的苦果，今年以來，東方精選凈值虧損已高達63%。

業績證明，“高倉位逆市做多”已成東方系基金的凈值“殺手”。東方系基金依然堅持自己的看多熱情。

三季報中，東方精選做多信心堅定：“A股市場跌破2000點是對經濟減速預期的過度反應，股票估值具有明顯的吸引力，部分優質藍籌股出現低估。因此，本基金將保持較高倉位，以時間換空間，爭取為投資者獲得滿意的回報。”

(責任編輯：王