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東吳基金:關注“超預期因素”選股堅定三條主線

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

2個半月,收益超過20%,再見基金經理任壯,他管理的東吳行業輪動排名再回開放式股票型基金榜首。與多數基金經理不同,任壯依舊癡迷于煤炭股,他說“煤炭股的投資邏輯看得明白”,持有煤炭股會讓自己安心。

任壯告訴本報記者,未來市場走向取決于三大“超預期因素”,宏觀經濟政策調控力度可能超預期,針對資本市場的制度改革可能會超預期,流動性寬松力度與資金流動方向可能會超預期,出現這三大超預期因素,市場可能會更大幅度的表現。

時值今年“兩會”召開,A股受到各種政策消息刺激,板塊輪動愈發明顯,政府工作報告將GDP增長降低至7.5%,中國經濟轉型決心可見一斑。

“08年之后,A股市場走勢受制于宏觀經濟政策,那今年市場機會也在于政策方向的轉變,今年基調是保增長,宏觀經濟政策可能會相對比較穩定,貨幣政策、地產政策很可能保持不變。”任壯告訴記者。

今年前三月以來,股指反彈一度超過10%,去年曾經打壓市場的利空因素逐漸消退。任壯認為,歐洲主權債務危機最壞時間已過,美國持續復蘇,地產最嚴厲的打壓政策出臺的可能性不大,流動性預期改善。

在本輪反彈中,任壯管理的東吳行業輪動基金今年單位凈值累計上漲達到21%,他偏好集中持有資源品的投資風格始終如一。根據東吳行業輪動2011年四季報顯示,該基金行業配置采取集中投資方式,采掘業占比超過51.14%,地產占比13.92%,電子信息6.35%。

任壯總結自己的投資思路指出,他今年繼續堅持三條主線:一、流動性驅動下的“資源型品種”,包括煤炭、地產、金融等;二、拉動內需受益行業,其中包括平面傳媒、移動互聯網傳媒等;三、未來存在業績拐點的行業,如稀土永磁等。

“拿著煤炭股我們睡得著,這個板塊的邏輯我看得清楚。”任壯表示,目前煤炭行業2011年動態市盈率在14倍左右,低于行業歷史均值的20倍。盡管今年受經濟預期影響,許多行業產品價格下行,但是煤炭企業的產品銷售價格依然有保障,不僅重點合同煤價格不受市場波動影響,2012年將允許合同煤價上漲5%,理論上對相關公司業績提升較大,加上不少煤炭公司的資產注入預期比較大,這會從業績增長、外延擴張兩方面提高煤炭股的估值。總體來說,在目前經濟環境下,煤炭上市公司的盈利能力確定,業績有保障。

他指出,除了資源品,自己更多興趣在移動互聯網和智能手機等消費升級的領域,“如移動互聯未來可能面臨更大的機會,大家更希望原來通過電視或者是電腦獲取信息的渠道,變成現在以手機實現。未來可能消費娛樂、游戲動漫,加上移動商務還有包括人際交往這些東西都會通過手機,移動互聯來實現。”

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