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富國基金:債券類資產正成為全球投資人的最愛

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

富國全球債券基金擬任基金經理林如惠

證券時報記者張哲

數據顯示,過去一年間,巴克萊全球新興市場債券指數上漲了17.09%,在利率接近零的環球背景下,亞洲國家的政府債券能夠提供高于美國債券的收益率,將日益受到歡迎,而以亞洲為代表的新興市場國家國

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力增強,其國債信用評級也逐步增高;另外,海外還有不少的高品質企業債,收益較好風險也較低,深受保險、基金等機構的青睞。

林如惠很忙碌。時值富國全球債券基金發行期,除了正常的投資研究工作以外,她還需要飛往大江南北進行產品路演。在接受完一個電臺采訪準備趕赴機場的不到一個小時的短暫時間中,她接受了記者的采訪,在上海陸家嘴花旗集團大廈富國基金公司的會議室,記者見到了這位來自臺灣地區的女基金經理。

林如惠即將管理的富國全球債券基金,是國內第一只可以投資全球債券市場的基金產品。她表示,隨著全球經濟增長速度的放緩,債券類資產的吸引力正在提升。數據顯示,最近12個月間,全球流動資金的70%正流向新興市場債券基金。

時刻保持開放的心態

對內地的投資者來說,林如惠不算一個熟悉的名字。事實上,進入富國基金之前,她曾在臺灣地區保誠證券工作長達八年,先后管理過7只分別投資于全球不同地區的股債混合型基金。在這期間,她管理的基金平均年收益率超過了12%。在臺灣地區,到全球市場上尋找投資機會,已經成為重要的投資方向。

在林如惠看來,與國內市場相比,海外投資的變化更快,必須時刻保持開放的心態。“人很容易執著于單向思維,但在海外投資領域,你需要與不同國家、不同企業以及不同的文化交流,開放的心態非常關鍵。”林如惠笑稱自己是熱愛旅游的射手座,喜歡變化。

她投資有兩大定律:首先,基本面研究是關鍵,在加入保誠證券之前,林如惠曾供職于一家電子公司研發部,這段實業工作經歷,令她在調研的時候多了一個視角。“調研時,我關注的東西并不局限于簡單的財務數據,數據表上看不到的東西例如企業文化、競爭優勢等,都是更立體地評估一個企業的重要因素。”

在QDII投資領域,FOF(基金中的基金)的投資模式非常流行。對于重要的海外資產管理公司與投資標的,林如惠和她的團隊都會進行詳細的盡職調查與定期拜訪。除了業績指標外,她關注管理團隊的文化、穩定性以及與基金經理面對面交談中的各種細節。

林如惠的另一個投資定律是:好資產并不等同于好投資。“一家好公司,如果價格已經反映或者超過了公司的價值,就不是好投資;而一個平均水準的公司,因為出現負面的傳言而造成價格出現明顯下跌,這時買入反而會是好投資。”林如惠表示,“每一個資產與公司,都有合理的價格,如果在價格低于合理的價值區間買入,就是好投資。”

看好海外企業債和亞洲國債

債券類資產,在林如惠看來,目前仍是很好的投資。

經歷金融危機之后,全球經濟增長步伐放緩,投資者的投資回報預期也在下降。林如惠表示,當人們對全球經濟未來會繼續放緩達成共識時,對投資來說反而是好事。“因為這個時候,投資者的風險意識很高,中低風險產品更受歡迎,債券類資產的吸引力一直在上升。”林如惠稱。

根據德意志銀行的最新報告統計,最近12個月內新興市場債券、國際債券以及高收益債券基金成為資金的主要流入地,其中,近7成資金流向新興市場債券基金,今年以來與MSCI全球股指7.51%的跌幅相比,全球債券指數上漲了5.84%。債券類資產正成為全球投資人的最愛。

與剛剛起步的中國債券市場相比,海外債券市場規模龐大,產品種類豐富。截至2009年底,全球債券市場余額約92.1萬億美元,約為股票市場的兩倍,其中,中國僅占比約2.8%。除了傳統的國債之外,更擁有豐富的企業債、市政債、抵押支持債券、資產支持債券等多樣化投資品種。

晨星數據顯示,截至2010年6月30日,巴克萊全球債券指數在過去3年、5年、10年中的年化回報率分別為6.78%、5.02%以及6.39%。

林如惠表示,富國全球債券基金將主要覆蓋美國、歐洲和亞太市場,關注國債、企業債、資產證券化債券、機構和地方政府債券等品種。其中,海外優質企業債和部分亞洲國家的國債尤其值得關注。

海外還有不少的高品質企業債,收益較好風險也較低,深受保險、基金等機構的青睞。另外,隨著以亞洲為代表的新興市場國家國力增強,其國債信用評級也逐步增高,在利率接近零的環球背景下,亞洲國家的政府債券能夠提供高于美國債券的收益率,將日益受到歡迎。數據顯示,過去一年間,巴克萊全球新興市場債券指數上漲了17.09%。

投資最優秀的基金經理

但是,與股票市場相比,海外債券市場的復雜程度更高。在這一機構主導的市場上,場外交易,信息不對等諸多問題,無疑成為初次試水的國內投資人的障礙。林如惠表示,海外投資領域通行的FOF模式,將為國人的海外債券投資之旅鋪平道路。

FOF又名“基金中基金”,這一模式通過選擇優秀的基金管理人,構建基金組合進行投資。隨著基金市場不斷發展,以及海外投資盛行,這一模式正日益流行,據美國投資公司協會(ICI)統計,1990年美國市場只有16只FOF,管理總資產為14億美元。至2008年5月,FOF的數量已達786只,管理總資產高達6746.84億美元,增長了480倍多。

富國全球債基FOF投資的重點區域,為北美、歐洲與亞太地區。林如惠表示,首先會對可投資的債券基金做一個定量分級,通過對過去收益、風險綜合考察做出初步篩選,然后再對資產管理公司的投資理念、投資流程、人員流動率、研究團隊人員充實度、資歷等進行細分研究,每個區域選出3只至5只基金,總數控制在15只至20只,構建一個備選池,并對進入備選池的基金進行持續跟蹤,一旦有異常情況及時調整。

“優質債券由于稀缺性,常常面臨僧多粥少的局面。加之債券發行場外交易的信息透明度很低,往往誰和承銷商合作多很做好就有優先權。債券市場大者恒大,最終有幾個很大的投資管理公司例如PIMCO太平洋投資管理公司等這些在全球債券領域呼風喚雨的機構,拿到優質債券更有優勢。”林如惠表示。

她表示,將重點關注國際債券投資巨頭――PIMCO、BLACKROCK、TEMPLETON等旗下的債券基金,對一些專注于新興市場債券投資的精品基金公司,也將保持關注。

“投資是件很有意思的事情。達爾文的物競天擇、適者生存的法則,在投資市場表現得淋漓盡致。在這個多變的市場中,需要保持開放的心態,積極調式并努力適應各種變化與突發情況。”林如惠如此總結多年的海外投資心得。對這位來自臺灣的女士而言,生活的本質或許就是探究和適應一切新變化,生活與工作對她而言,永遠都是人在旅途。

林如惠檔案

林如惠:碩士,10年證券從業經驗。歷任中國臺灣保誠證券投資信托股份有限國內公司基金經理、海外組主管兼基金經理,現任富國基金境外投資業務負責人,富國全球債券基金擬任基金經理。

(責任編輯:范曉勇)

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