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光大保德信基金:市場仍存在結構性機會

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

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一、本周市場回顧

2012年11月最后1個交易周市場下跌。全周上證綜指下跌1.72%。行業基本全部下跌,唯一上漲的行業是黑色金屬,全周微漲0.13%。其他跌幅相對較小的行業,包括家用電器、房地產,它們的跌幅小于1%。跌幅最大的幾個行業是食品飲料、信息服務、餐飲旅游、紡織服裝等,它們的跌幅超過7%。另外,電子、信息設備、商業貿易、醫藥生物、化工等行業的跌幅也比較大,均超過6%。

二、對未來市場和行業的看法

我們對目前的市場和行業是這樣看的:目前的市場存在著很多不確定性,首先就是經濟是否會階段性企穩?第二就是十八大前后的經濟調控政策是否會出現比較大的變化?第三是接近年底,市場的風險偏好是否會降低等。

面對上述不確定性,弱勢的市場往往會選擇更加謹慎。但大盤并不是說沒有機會,因為短期來看,經濟確實有階段性企穩的跡象。比如短期來看,11月的PMI進一步回升,剛公布的工業企業的盈利也出現好轉。從長期經濟來看,我們看到李克強同志表示:他不完全贊成人口紅利已經消失的說法,并指出:要以改革為動力促進經濟發展,改革是未來中國最大的紅利。所以,雖然市場難以找出較醒目的上漲動力,但我們對市場仍然有信心。

更重要的是:所以與其預測上述各種不確定性出現的概率,不如換個思路,努力在不確定中尋找確定性。比如,不管經濟是否會起來,供給收縮是必須首先經歷的過程。又如,不管是穩增長,還是城鎮化調結構,基礎設施建設都是一個交集。不管市場風險偏好是升是降,業績穩定、盈利能持續增長的股票總讓人感到放心。

所以從上述角度來看,我們認為市場仍然存在著一些機會,我們傾向于沿著下面兩條思路做投資:(1)在周期行業中挑選,已經經歷了較大程度供給收縮的行業和個股,例如水泥、地產等(但也要注意地產行業的風險正在顯現。例如房產稅范圍力度擴大,房屋庫存高漲,房價上漲等也值得特別關注)。(2)在消費性行業,如在醫藥中,挑選有業績保證的一線龍頭股。

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