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光大保德信:美國房地產市場復蘇但尚未拉動就業

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

海外市場概況

上周受奧巴馬與國會會面傳達的積極信號的影響,以及向好的經濟數據的提振,海外大漲。分天來看,周一,房地產市場數據利好,美國總統奧巴馬樂觀地表示相信將能達成預算協議,令市場感到振奮,海外大幅收高。周二,受法國評級被降消息影響,歐股早盤大部分時間在負值區域波動,但午后在中東有望停火消息以及美國利好住房數據推動下反彈,美股走平。周三,埃及外交部長表示,以色列與哈馬斯已經達成停火協議,美股小幅上漲。周四,美國股市因感恩節休市。周五,德國與中國經濟數據振奮人心,零售商的黑色星期五促銷活動吸引美國消費者,美股大幅收高。

整體來講,美國標普500指數上漲3.62%,道瓊斯工業指數上漲3.35%,納斯達克指數上漲3.99%,德國DAX指數上漲5.16%,日經指數上漲3.80%。

美國:房地產市場復蘇,但尚未拉動就業

自QE3后,美國房地產市場呈現更多復蘇跡象。美國11月NAHB房價指數從10月的41.0升至46.0,為2006年5月以來最高,顯示美國房地產商的營造信心明顯增加。10月成屋銷售年化為479萬,市場預期475萬,前值475萬。全國存屋庫存環比下降1.4%至214萬套,為2002年12月來最低。10月美國新屋開工年化數升至89.4萬,為2008年7月以來最高。10月房屋營建許可年化數86.6萬,也超出市場預期。美聯儲對房地產市場也做出了“溫和復蘇”的評估。我們在聯儲出臺QE3的時候曾提出,聯儲的目的是房地產復蘇來拉動經濟,進而刺激就業。現在看來,就業市場離復蘇還較遠。上周美國初次申領失業救濟人數41萬,已連續兩周超過40萬人。另外,最新NFIB小企業信心指數顯示,小企業沒有明顯增加就業崗位的計劃。

歐洲:現在預期西班牙1月可能申請救助尚早

11月德國IFO商業景氣指數反彈至101.4,好于市場預期的99.5。之前市場一直擔心歐元區核心國的經濟增長已日益受到邊緣國的拖累。因此,德國商業經濟指數的上揚無疑是振奮市場的消息。希臘方面,歐元區財長會議仍未就希臘救助達成一致。歐盟預算峰會上,歐盟各國未能對歐盟2014-2020年中期預算達成一致。最關鍵分歧在于預算是否削減上。本周一的歐元區財長會議上,很可能達成對希臘440億歐元救助金的最終協議,但很難達成歐盟中期預算的一致。我們認為,市場上更多關注的是西班牙,西班牙1月面臨280億的到期量,2013年2070億到期,相比2012年1860億高210億,因此市場預期西班牙1月可能申請救助,那么OMT也將隨之出臺。但是觀察到西班牙一級市場發債情況,上周成功發行了40億債券,高于計劃目標,平均收益率5.517%,低于二級市場5.6%的水平,我們認為只因為債務大量到期就預計西班牙1月申請救助不太靠譜,畢竟西班牙現在仍有在市場上融資的能力。

聯儲對QE3的效果給予了積極評價,對美國經濟前景的看法也更趨樂觀,且聯儲很可能在年底OT結束后擴大資產購買規模。而上周公布的就業數據也顯示了就業還是處于較差水平,對財政懸崖的擔心將影響企業的雇傭,那么12月初公布的新增非農就業數據非常關鍵,將直接影響聯儲的動作。展望后市,在放大規模的QE和財政懸崖的解決之間的較量下,市場將震蕩前行。

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