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國泰基金:經濟回落企穩通脹保持低位

標簽 國泰基金 
2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

本周,9月份和三季度的主要宏觀數據陸續披露,繼續呈現出經濟回落企穩和通脹保持低位的特征。

國泰基金認為:總體而言,除三季度GDP較上期略有回落之外,其它主要指標包括投資、消費、出口和工業生產等均出現回升,顯示出企穩的跡象。鑒于實體經濟的需求并未出現顯著改善,國泰基金認為四季度經濟數據會在低基數的影響下出現回升,但幅度不大。

分項來看,房地產新開工和投資再度回落,制造業投資和工業生產仍然低迷。數據的亮點主要集中在基建投資、消費和出口。其中,消費和出口數據大幅超出預期,后續我們將通過實地調研等方式,驗證這種大幅改善趨勢的可持續性。

GDP:三季度同比增加7.4%。三季度GDP同比增長7.4%,單季增速創08年四季度以來新低,今年以來累計增長7.7%。鑒于去年四季度基數較低,預計下一季度GDP同比增速將有所回升,全年較大概率可以完成7.5%的年初預定目標。

工業增加值:9月同比增長9.2%,略高于預期。9月工業增加值同比增長9.2%,較上月小幅回升0.3%,略高于市場預期。但日均發電量增速同比增長僅1.5%,較上月下滑1.2%。水泥、鋼鐵等主要工業品的產量有所回升。近半年來,工業增加值增速一直在9-9.5%左右的區間小幅波動,由于沒有看到需求的實質改善,我們預計工業增加值較難出現明顯回升。

固定資產投資:1-9月累計增長20.5%,超出預期。1-9月,固定資產投資累計增長20.5%,較上月提升0.3%。9月單月固定資產投資較上月有較大幅度加速,主要動力仍然來自于基建投資的回升,制造業、采礦業和房地產投資均呈現下行的態勢。8月房地產投資的回升趨勢并未在9月得到延續。從土地購置和新開工面積等來看,房地產業對新增供給仍然持相對謹慎的態度。房地產作為經濟增長引擎的作用很難得到發揮。

消費:9月同比增長14.2%,大幅超出預期。9月社會消費品零售總額同比增長14.2%,較上月提高1%,大幅超出市場預期。分行業來看,消費的回升主要依賴于服裝、體育和娛樂用品、家具、家電等銷售額的回升,汽車銷量仍在下滑。外貿:9月出口同比增長9.9%,超出預期。9月出口額同比增長9.9%,較上月大幅提升7.2個百分點,大幅超出市場預期。1-9月累計增長7.4%,全年要完成10%的預定目標仍然有一定難度。進口額增長2.6%,顯示內需仍然偏弱。

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