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華商基金莊濤:中小基金在震蕩市中的生存之道

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

――訪華商盛世成長基金經理莊濤

⊙本報記者王文清

據天相統計,按照去年年底份額計算,扣除指數基金后有78只20億份以下的偏股型小基金和59只100億份以上的偏股型大基金,兩類基金最近一個月的加權平均份額收益率分別為2.42%和1.7%。

如果將基金業績對比時間拉長至去年10月至今的5個月,小基金的優勢則更加明顯。成立于去年9月23日的華商盛世成長基金,是一只典型的小型股票基金。今年以來,華商盛世成長基金的凈值增長率接近20%,超越了同類基金平均水平。近日,記者與該基金的基金經理莊濤探討了中小型基金在震蕩市場中的生存與發展之道。

謹慎建倉造就次新基金后發優勢

目前市場有著基本面不確定但流動性相對充沛這兩大特點,決定了投資將趨向于多元化,主題投資、概念投資盛行,這與傳統的價值投資是有所區別的。莊濤認為這樣的市場環境決定了中小型基金能夠充分發揮靈活的優勢,而大基金由于受到規模、流動性等等限制,參與這樣的市場難度相對要大一些。

從另一個角度看,從2月10日到3月11日的一個月中,上證綜指從2265點到2139點,階段下跌了126點,跌幅5.56%,比階段最高點2402點下跌了10.95%,比階段最低點2037點又上漲了5%。在這樣的震蕩市場中,漲跌的幅度都不會太大,適合進行一定的波段操作。在這一方面,中小基金同樣比大基金有優勢。

“同時我們也非常清醒的意識到,這樣一種主題投資、波段性操作是一柄雙刃劍。運用得當,我們能為投資者帶來比較理想的投資收益,但如果運用得不好,也很容易造成投資的負回報。可以說,這種投資方式對基金經理提出了相當高的要求。當然,在投資時,合規性是我們首先要考慮的因素”,莊濤說。

據統計,今年以來共有4只股票型基金和5只混合型基金分紅,其中7只是去年下半年成立的。這也從側面說明了次新基金整體業績優異。去年下半年以來成立的次新基金,2009年以來表現都比較好。莊濤指出,主要是因為這些基金成立于市場大跌之時,對風險控制的意識很強,執行也比較有力。在去年的下跌過程中,次新基金多數采取了非常謹慎的建倉策略,去年10月市場從2300點急速下跌至1600點左右時,次新基金凈值下跌不是很多,像華商盛世大概只跌了2%左右。而在今年市場上漲的階段,由于次新基金的規模都不是很大,操作比較靈活,能夠迅速參與行情,獲得回報。

莊濤介紹,從投資風格上來講,他管理的華商盛世成長基金可能更加積極一些。截至去年年底,我們的倉位達到44.59%。之所以在成立僅三個月時候達到這樣一個倉位,是因為判斷市場有機會,同時也充分考慮了投資者的感受,不希望在市場整體下跌的過程中給投資者帶來過大的波動。今年1月以后,判斷市場有回暖的跡象,因此在操作上更加積極,也因此創造了不錯的投資業績。

管好中小基金三個原則

莊濤表示,作為基金經理在操作基金的時候,主要從以下幾個方面著重考慮。第一,對宏觀經濟及政策的密切關注和研判。能否正確判斷宏觀經濟和政策的走向,判斷市場對政策的反應,是投資成功的關鍵所在。

第二,根據形勢果斷的調整持倉比例和結構。在基金成立初期,國內外經濟都在下滑,華商盛世成長基金一直保持了很低的倉位,并且將投資的品種主要集中在行業成長相對確定的鐵路設備、電力電網設備以及醫藥等行業上;去年11月初,在政府推出4萬億的經濟刺激計劃以后,確定性逐步增大,他們相應地提高了基金的倉位比例,在投資的方向上選擇政府政策影響下增長確定的行業;2009年元旦以后,華商盛世成長基金再次大大提高了基金的倉位比例,并根據政策的導向選擇投資對象,最終獲得了時至今日比較理想的收益。

第三,在選股方面關注成長主題,淡化行業色彩,采取自下而上的研究方法,重研究,重基本面,努力尋找受宏觀經濟影響相對較小,卻被市場錯殺的股票。

以上三點較好地保障了基金經理在投資上沒犯大的錯誤,取得了超越同類基金平均水平的業績。具體到現階段,莊濤認為最大的考驗就是對宏觀經濟和政策的判斷,這決定了自己的投資決策是否符合市場的趨勢,是否能夠取得較好的投資回報。就像我之前提到過的,現在經濟基本面的不確定因素很多。從外部環境來講,全球經濟還沒有開始復蘇,一旦出現重大變化,在全球一體化的大背景下,中國必將受到新一輪的沖擊,這是我們必須時刻關注的;從國內經濟來講,雖然在國家政策的刺激下經濟有回暖的跡象,但主要源于中央政府的投資推動,民間資本和企業情況仍有待觀察,經濟基本面沒有全面好轉;就資本市場本身而言,大小非、IPO和創業板等多種因素也在制約A股的走勢。

(責任編輯:范曉勇)

[我來說兩句]

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