【本報北京訊】四季度，華商基金認為應關注跌出來的反彈機會。

從宏觀經濟層面分析，9月份制造業采購經理指數（PPI）在四連陰后首現回升，對此華商基金指出PPI企穩有其季節性因素，此外也是由QE3之下外部大宗商品推動造成的，而非由需求拉動的；其次，房地產投資短期變好，仍需要觀察；從出口看，歐美經濟數據目前處于疲軟中，考慮到對出口的影響，預計明年二季度出口數據可以回暖。

而從對市場影響較大的資金面來看，華商基金分析，四季度資金流動性偏緊，到年底企業有可能會出現資金緊張的情況，資金價格會保持較高的水平。不過進入四季度，隨著價格降幅的收窄，企業盈利將逐步企穩。

值得投資者注意的是，四季度是全年解禁市值最高的一個季度，對中小股票沖擊較大，滬深主板解禁數量占流通數量比例為2.2%，中小板與創業板解禁數量占流通數量比例為9%。不過9月26日晚間，30余家創業板公司幾乎同時發布了關于不減持公告，這也降低了對市場短期流動性的沖擊。

近期，上交所金融創新實驗室提供的研究報告顯示，截至9月26日，上海市場整體、上證180指數市盈率僅分別為10.3、9.1倍，與前兩次歷史點位相比，目前滬市估值水平還要折價近三成。由于宏觀經濟無法對股市形成有力的支撐，因此四季度主要機會仍是來自下跌后的反彈。