美元走勢無法“獨裁”大宗商品行情

希臘問題依然懸而未決，同時希臘、法國大選也引發歐元區新動蕩，美國此前公布的經濟數據等消息令近期美元指數強勢延續單邊上行態勢，美元指數刷新2個月高位至80.41。同時，國際原油、銅、黃金等大宗商品價格均承壓下行。但影響大宗商品價格走勢的因素很多，美元走勢并非決定大宗商品價格的唯一因素，短期來看，由于歐債危機引發的擔憂情緒，大宗商品仍將震蕩盤整，但從長期來看，大宗商品仍然有望保持上漲趨勢。

長期以來，新興市場國家的旺盛需求是大宗商品價格不斷上漲的主要因素，而今年以來，大宗商品價格的震蕩調整也與中國等新興市場國家經濟調整，需求下降有關。與歐美等發達國家相比，新興市場國家仍然保持著較快的增長速度，盡管新興市場國家經濟也面臨一定風險，但中國、印度、巴西今年以來實行的降存準率、降息等經濟措施有望對大宗商品需求繼續形成支撐。

大宗商品對國際地緣政治局勢極為敏感。國際環境方面存在諸多不確定性，中東局勢的變化目前尚難預料，如果敘利亞、伊朗危機升級，引發沖突加劇，會刺激石油價格的上漲，避險資金也將推高黃金、石油等大宗商品價格。

招商大宗商品基金恰逢發行良機

受歐債危機、全球經濟復蘇乏力、美元走強等因素影響，大宗商品近期內出現了比較大的跌幅。但物以稀為貴，大宗商品依然存在較大的供需矛盾，資源的有限性與人類需求的無限性決定了大宗商品價格將持續維持波動上升的格局，投資價值明顯。從新基金的運作來看，招商大宗商品基金有6個月以內的建倉期，市場下跌，正好釋放了更多風險，為我們提供了比較好的建倉時機。

綜合而言，目前是大宗商品較好的投資介入點。首先，未來各經濟實體經濟的復蘇是大概率事件，同時各經濟體寬松貨幣政策的支持也將支撐大宗商品價格隨著經濟的復蘇及需求的好轉，大宗商品價格將迎來新一輪的上漲。其次，經過今年以來的價格下跌，大宗商品的風險已得到充分釋放，后續下跌空間有限。

歷史上每年2月、7月都表現為大宗商品的有利行情。根據2005年9月至2012年3月所統計的數據顯示，每年7月指數獲得正收益的概率83%，收益均值11%。每年2月指數的正收益概率更高，為100%。我們的基金在6月份建倉，正好趕上7月的一波行情。